2026年1—7月，中国美元计价出口同比增长18.5%，但高盛研报提示：把这轮出口高增主要归因于AI，可能高估了其对真实增长的拉动。

根据高盛窄口径测算，AI相关产品在二季度贡献了近一半的名义出口增幅，但同期实际出口数量同比下降1.4%，其出口价格涨幅贡献却约占三分之二。换言之，AI出口的亮点更明显地体现在“价格”和名义金额，而不是出货数量；对实际出口增长的贡献不足1个百分点。

更值得注意的是，约80%的窄口径AI出口来自加工贸易或海关特殊监管区域。出口额增加并不等于国内增加值同步增加，尤其是外资企业在华加工、进口零部件后再出口的模式，会让海关口径的出口金额高于真正留在国内的价值贡献。

反而是传统电气机械和“新三样”构成了更广泛的真实支撑。高盛数据显示，2026年上半年中国整体出口量同比增长10.8%；其中太阳能电池、电动汽车和锂电池虽然只占名义出口约5%，却贡献了近几个季度1.5—2个百分点的实际出口增长。说明当前出口韧性并非单押AI，而更多来自完整制造业体系和产品竞争力。

外部约束则正在从“关税”扩展到“规则”。欧盟对中国电动车的反补贴税已经落地，CBAM也自2026年起进入正式实施阶段。更值得跟踪的是其下游扩容提案：若未来纳入机械设备、电器零部件和家电等产品，中国对欧受影响出口份额可能由2.1%扩大至12.1%。这不是已经发生的出口损失，但意味着未来竞争焦点可能从价格转向碳成本、供应链布局和本地化生产。

因此，判断中国出口还能否保持韧性，不能只看AI服务器等热门品类的出口额，更应看两个指标：出口数量能否持续增长，以及出口创造的国内增加值是否同步提升。前者决定外需的真实强度，后者才更接近出口对国内经济的实际拉动。

本文信息来源于高盛关于中国出口的相关深度研报。