本轮全球科技持续大跌，核心根本不是情绪，是美债高利率重塑全球估值体系。美债债务突破40万亿、疯狂新发，长端收益率飙升至19年新高。美联储持续降息，市场却走出「降息式加息」，天量债务直接架空货币政策。高利率环境下，无风险收益飙升，AI、算力、存储这类远期兑现的成长股估值直接被杀；就连谷歌顶级央企级信用，发债利率都逼近7%，AI高资本开支模式彻底承压。当下市场最大矛盾：股市高位、债市走崩，二者必有一端纠错。AI产业逻辑没变，但廉价资金时代彻底结束。利率锚未企稳前，科技所有反弹，都是减仓窗口，不是抄底起点。#股票#