AI算力与散热，详细分析10家有代表性的企业：

1. 海光信息（688041）——国产AI算力芯片龙头国内x86架构CPU+DCU双轮驱动的算力芯片龙头，DCU深算系列兼容CUDA生态，国内服务器CPU市占率超50%，金融领域超60%。受益于国内CSP厂商资本开支持续上行，国产算力生态加速构建。生态适配优势显著，数据中心与AI算力需求共振，是国产替代最确定标的之一。风险在于依赖授权，技术迭代需持续跟进。

2. 寒武纪（688256）——国产AI训练芯片领军者国产AI芯片龙头，思元690采用4nm双die Chiplet封装，FP16算力超700 TFLOPS，覆盖云端训练、边缘推理、端侧全场景。2025上半年营收28.81亿元，同比增4347%，首次实现盈利。自主指令集架构，国产替代刚需强。风险在于估值偏高，行业竞争加剧，研发投入压力大。

3. 浪潮信息（000977）——AI服务器绝对龙头国内AI服务器市占率第一，兆瓦级冷板式液冷整机柜已规模化量产，适配英伟达Blackwell、Rubin全系列GPU。2026上半年净利润预增226%~288%，液冷高端机型占比持续抬升，带动毛利率上行。全球液冷服务器领军企业，单机柜功率密度可达100kW，是下游板块核心中军。

4. 工业富联（601138）——全球AI服务器ODM龙头英伟达、AMD核心代工厂，承接全球头部云厂商全液冷AI服务器代工订单，Rubin平台液冷整机核心制造方。海外液冷算力基础设施扩张直接带动出货量增长，业绩稳健性极强。低估值、高产能、现金流稳定，AI服务器需求爆发直接受益。风险在于客户集中度高，代工毛利偏低。

5. 中科曙光（603019）——算力整机+液冷一体化龙头国产智算+超算一体化布局，通过子公司曙光数创深耕浸没式液冷，实现AI服务器整机+液冷散热方案一体化交付。推出全球首个单机柜级640卡超节点，搭载浸没相变液冷技术，满足高密算力场景散热需求。兼具国产算力+液冷双重逻辑，订单持续增长。

6. 中际旭创（300308）——光模块+CPO全球龙头800G/1.6T光模块批量交付，海外订单饱满，一季度营收同比增长近2倍，在手订单充足。AI算力集群对高速互联需求持续攀升，光模块是算力网络核心瓶颈环节。公司技术领先，产能扩张加速，股价持续创历史新高。同时布局CPO共封装光学技术，卡位下一代互联架构。

7. 英维克（002837）——液冷温控绝对龙头全球唯二掌握冷板式、浸没式双路径液冷技术的企业，市占率超35%，首创all in one全链条液冷系统。英伟达指定温控供应商，深度绑定腾讯、阿里、华为等头部客户。2025上半年营收同比增长50%，冷板式液冷全链条自研能力突出，是散热赛道确定性最高的标的。

8. 申菱环境（301018）——华为核心液冷配套商华为昇腾AI超节点液冷系统核心供应商，聚焦CDU冷却单元、机房级液冷整体解决方案。深度参与国内运营商智算中心、东数西算枢纽项目建设，国内大型液冷机房总包项目中标量稳居行业第二。拥有63项液冷专利，PUE低至1.15，受益国资背景算力基建大规模投资。

9. 高澜股份（300499）——冷板+浸没双线布局国内老牌液冷温控企业，同时布局冷板式、浸没式相变、两相液冷三大技术路线，通过英伟达、谷歌双重产品认证。为字节跳动独家供应液冷机柜冷却系统，全球唯一布局服务器+储能双赛道的液冷供应商，拥有300项专利。2026年液冷订单持续放量，中长期成长空间充足。

10. 思泉新材（301489）——AI散热材料高增长新锐消费电子散热龙头向AI算力散热延伸，产品覆盖液冷板、石墨烯TIM、VC、CDU管道等完整体系。2026上半年境外营收同比增91%，毛利率高达52%。已获CSP客户液冷产品正式订单，按月滚动交付。定增4.59亿元投向越南产能与液冷研发中心，国内越南双基地快速扩产，成长弹性突出。

提示：以上分析基于公开信息整理，不构成投资建议。