从2023年开始，美股和美债的相关系数就一直为正（以前是“跷跷板”，现在一起跌）。历史经验说：这种状态持续1 - 2年，往往会触发系统性流动性危机（比如2000年互联网泡沫、2008年金融危机，都是钱荒+资产暴跌）。现在都持续快3年了，市场“脆弱性”直接拉满，更容易崩。