藏在奇瑞、小米身后的“汽车大脑”：埃泰克深度研报

2026年4月16日，一家你可能从未听说过的公司——埃泰克（603293.SH），正式登陆上交所主板。开盘价71元，较发行价33.49元暴涨112%，市值一度冲上127亿元。

这家公司做什么的？简单说，你坐进奇瑞、长安、理想、小鹏的车里，按一下键座椅自动调好、氛围灯亮起、空调温度自动就位——背后全靠埃泰克的车身控制器在高速运算。它就是整车的“神经中枢”。

从澳洲回国，在巨头夹缝中杀出一条路

故事要从23年前说起。2002年，澳大利亚籍华人陈泽坚回国，与奇瑞联手创立了埃泰克。彼时，国内汽车电子市场几乎被博世、大陆、德尔福等外资巨头垄断，车身电子领域近乎一片空白。

陈泽坚在澳大利亚完成硕博连读后进入西门子VDO任职，负责东南亚区域的仪表和车身电子业务。他看到了一个机会：车身控制器虽“不起眼”，但每辆车都离不开它，且随着智能化演进，技术门槛和附加值会不断提高。更重要的是，这个产品对整车厂而言是“高配合度、高定制化”的——国际巨头响应慢、定制难，恰恰是本土企业的天然优势。

2003年，埃泰克开启自主研发。2005年推出自主设计的CAN网络架构汽车仪表及前后车身控制单元产品。2007年为长安汽车设计的第一代车身控制器量产。一步一个脚印，硬是从外资巨头的嘴里抢下了蛋糕。

连续四年霸榜，国产替代的标杆

如今的埃泰克，已构建起覆盖车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域的四大产品线。

最硬核的数据来了：根据高工智能汽车研究院统计，2024年埃泰克在中国自主品牌乘用车前装标配车身（域）控制器领域市占率达25.5%，连续三年排名第一。2025年，这一数字进一步提升至25.37%，连续四年蝉联榜首。在乘用车前装标配遥控实体钥匙领域，市场份额13.83%，同样排名第一。在乘用车前装（跨）多域控制器供应商市场，份额7.83%，还是第一。

这意味着什么？过去由博世、大陆、电装等国际巨头牢牢把持的汽车电子核心零部件市场，被一家中国公司撕开了一道口子。

全栈自研，真正的技术护城河

埃泰克的核心竞争力，董事长陈泽坚总结为三个词：“敏捷、场景、成本”。敏捷——对本土主机厂研发节奏的深度适配，响应周期远短于国际巨头；场景——对中国道路环境和用户习惯的深刻理解；成本——无需多言。

在技术层面，埃泰克是国内少数具备车身控制全栈式解决方案供给能力的厂商之一，实现了软硬件全栈自主可控开发。公司深度落地SOA架构体系，车身域控制器全面基于SOA开发，依托AUTOSAR-CP搭建统一基础软件平台。自研MT86系列座舱平台完成迭代，兼容多套主流车载OS。

研发投入毫不手软。2026年上半年研发费用达1.39亿元，同比增长24.88%。研发人员1198人，占员工总数50.57%。公司已搭建芜湖、合肥、武汉、重庆、沈阳五大研发中心。截至2026年上半年末，拥有222项授权专利、21项软件著作权。

财务基本面：营收稳增，但也有隐忧

来看硬数字。2022年至2025年，埃泰克营业收入分别为21.74亿元、30.03亿元、34.67亿元、36.09亿元。2022至2025年营收复合增长率约18.5%。扣非净利润从2022年的7749万元增长至2025年的2.3亿元，复合增长率高达44%。

2026年上半年，公司实现营收17.79亿元，同比增长16.92%；净利润9340.87万元。综合毛利率18.07%，同比提升0.58个百分点。

但硬币有另一面。最大的隐忧是“奇瑞依赖症”。奇瑞既是创始股东（持股近15%），又是第一大客户。2022年至2024年，对奇瑞的销售收入占比从27.6%飙升至53.89%，2025年上半年仍高达50.26%。跟自家股东做这么大额的生意，在产品的溢价权和利润空间上难免受制。埃泰克毛利率长期停留在16%-17.5%之间，低于同行业水平。同时，综合产能利用率从99.43%的峰值跌至74.05%。

股东阵容豪华，IPO募资15亿

埃泰克的股东名单堪称豪华。除奇瑞外，小米系合计持股约14%。2022年11月的C轮融资超5亿元，由小米产投、中金资本旗下基金、人保资本等联合领投。上市战略配售还引入了兆易创新、上汽金控、长安投资、东风资管等产业资本。

此次IPO发行4477.27万股，募资总额约15亿元，投向年产500万件汽车电子项目、研发中心建设、生产基地扩建及补充流动资金。

客户版图持续扩张，出海加速

好消息是，埃泰克正在努力摆脱单一客户依赖。2026年上半年，车身域电子产品新增小米、一汽丰田项目定点；智能座舱域产品向奇瑞、长安、长城、零跑批量供货，并取得北汽项目定点；动力域、智能驾驶域斩获奇瑞、上汽、智华科技等客户定点。

海外市场方面，已与越南Vinfast、马来西亚Perodua、英国Lotus达成合作，并拿下Perodua项目定点。2025年度，奇瑞销售收入占比已从53.89%下降至46.11%。

结语

埃泰克的故事，本质上是国产汽车电子从“零”到“一”的突围史。从2003年自主研发起步，到如今覆盖四大功能域、连续四年霸榜车身域控制器、客户囊括几乎所有主流自主品牌和造车新势力——这是一家真正打破了国际巨头垄断的中国硬科技公司。

当然，奇瑞依赖症、毛利率偏低、产能利用率下滑等问题不容忽视。但正如陈泽坚所说：“今天的每一分研发投入，都是在为3年至5年后的竞争力‘蓄水’。”

在汽车“新四化”的大潮中，埃泰克能否从“奇瑞的小兄弟”成长为真正的“汽车大脑”全球玩家？时间会给出答案。

（本文数据来源：公司招股说明书、2026年半年报、高工智能汽车研究院、经济参考报、上海证券报、证券时报等公开信息，仅供参考，不构成投资建议。）

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