中国铋碲精炼份额占86%和80%，铋价自16万元/吨回落，碲价800元/千克。
受AI热管理需求爆发及供给绝对刚性影响，铋碲产业链成为市场热点。市场关注点正从传统化工转向AI算力散热瓶颈，随着光模块加速向1.6T和3.2T演进，碲化铋作为微米级单点温控核心半导体材料迎来需求拐点，打破了传统医药化工及合金焊料占比近80%的需求格局。供给端，中国在铋、碲精炼环节分别占据全球86%和80%绝对份额，且作为铜、铅锌副产无法独立扩产，叠加国内对4N及以上高纯铋实施严格出口管制，供给被彻底锁死。目前铋价自前期16万元/吨高点略有回落，碲价维持在800元/千克高位震荡。这种需求爆发与供给刚性的碰撞，使掌握核心回收产能的企业成为唯一边际供给增量，将在产业链中占据极强议价权并迎来量价齐升。关注：高能环境（最大铋回收产能，受益于供给刚性吃尽边际增量）