AI液冷赛道：国内企业的机遇

AI算力功耗暴涨，风冷到达上限，液冷成为智算中心刚需，赛道分为两大板块：1、数据中心液冷（CDU、干冷器、冷源）国内企业依托通信基站、储能、新能源车温控积累，换热、系统集成、工程交付经验充足。代表：英维克、申菱环境，海内外同步拓展。海外厂商缺少大规模项目打磨，该领域国内具备优势。

2、服务器本体液冷（冷板、分水器、快接头）台厂依托服务器ODM供应链占据先发（奇宏、双鸿）；大陆厂商快速追赶，部分零部件已进入海外供应链。

三大选股逻辑① 系统龙头：看重工程交付、运维综合能力。英维克、申菱环境产能储备提升，但需留意存货、应收账款压力。② Rubin架构增量零部件：金属歧管Manifold、GPU冷板价值量大幅提升。重点：和胜股份、强瑞技术、思泉新材、领益智造，跟随工业富联等ODM链条受益。③ 新能源热管理跨界企业：储能、车企热管理工艺可迁移至液冷。代表飞龙股份等，属于第二梯队增量力量。

总结液冷比拼技术、产能、工程经验与客户生态。数据中心系统国内占优；服务器零部件大陆追赶台厂，海外厂商竞争力有限。赛道景气不等于个股盈利兑现，警惕价格战、客户集中、应收存货恶化等风险，拒绝纯概念炒作。