双环传动(拆分终止公告点评：环动拆分终止 机器人业务估值回归
　　公司公告终止机器人子公司环动科技的拆分，机器人业务估值有望回归。
　　投资要点：
　　维持增持评级 ，维持目标价 57元。维持公司2026-2028 年的EPS为1.7/2.08/2.42 元，给予公司2026 年33.5 倍PE，维持目标价57 元，维持增持评级。
　　事件：公司于2026 年9 月3 日召开董事会同意终止分拆所属子公司浙江环动机器人关节科技股份有限公司（以下简称“环动科技”）至上海证券交易所科创板上市并撤回相关上市申请文件， 本议案尚需提交公司2026 年第二次临时股东会审议。
　　机器人子公司拆分终止，估值压制因素缓解。根据公司9 月3 日公告，鉴于目前市场环境较本次分拆上市事项筹划之初发生较大变化，为统筹安排环动科技业务发展和资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后， 公司决定终止分拆所属子公司环动科技至创板上市并撤回相关上市申请文件。此前公司2023 年9 月公告拆分规划，拆分事项经历了2 年多的时间，拆分过程不确定增加各方对机器人业务发展的扰动担忧，同时拆分上市稀释公司对机器人业务的持股比例，此次拆分终止落地，缓解估值压制因素。
　　发挥高精密优势，内部孕育的自主龙头减速器公司。根据环动科技官网，环动科技创始团队来自双环传动研发部，公司2013 年组建团队攻克精密传动领域的“卡脖子”核心零部件机器人减速器，并顺利获得国家863 项目支持，根据环动科技招股书，环动2024 年实现RV 减速器销量11.7 万台，位居国产厂商第一。环动积极布局新兴赛道，为人形机器人开发各类传动机构。
　　公司主业稳步向上，同心多元化和全球化顺利推进。公司2026 年上半年实现收入45.6 亿元，同增7.8%；归母净利5.9 亿元，同增1.6%。
　　公司2Q26 收入24.6 亿元，同增13.8%，环增17.6%；归母净利3.0亿元，同增0.5%，环增6.5%。公司海外业务有序推进，26H1 出口业务同比增长34.9%，新能源电驱动迭代升级，配套价值量有效提升，拉动营收增长。公司持续推进全球化布局，匈牙利、越南海外基地产能释放，全球化经营步入收获期。
　　风险提示：新能源汽车市场需求下降，原材料价格波动，全球贸易摩擦加剧，公司海外订单不及预期，公司新产品不及预期。