为什么这次选择大规模增资，而不是降准？个人判断：实际作用甚至会超过降准周末财政部大规模给银行、保险增资，整套盘子接近3600亿。很多人第一反应，为什么不直接降准？这里要分清两件完全不一样的事。降准，是央行把银行手里的存款准备金释放出来，解决的是银行手上缺不缺钱的问题。但现在的现实是，市场上并不缺流动性。就算降准，钱给到银行手里，如果银行资本金不够，受资本充足率监管红线约束，照样不敢往外放贷。钱多就趴在银行体系里面，形成空转，流不到实体经济里去 。现在的卡点，不是银行没有钱，而是没有足够的自有资本金。每放一笔贷款，就要消耗一部分核心一级资本。这几年银行息差持续收窄，靠自己赚钱攒资本的速度越来越慢。就算上面号召加大对实体、地方化债、制造业的信贷支持，银行也有顾虑，放多了资本指标就会吃紧，不敢放开手脚干 。这次财政增资，补的就是银行最关键的核心一级资本。相当于把银行的本钱直接垫高，把信贷扩张的天花板打开。钱到账之后，银行才有底气扩大信贷投放，敢于去承接各类实体项目，打通宽信用最关键的那一环 。另外外部环境也摆在这，降息的条件并不充分。美国利率居高，贸然降息降准，会面临中美利差带来的汇率压力。用财政增资这种工具，可以避开直接降息降准带来的外部约束。所以我个人的观点，这次增资，实际效果甚至会超过一次降准。降准解决“手上有钱”，增资解决“敢不敢放贷”。现在主要矛盾是后者。当然也要客观看待，这不是直接拿钱冲进股市买股票。股市炒的是预期，大金融情绪会被带动。大块头银行弹性有限，更多托住指数，弹性集中在保险。但政策只是提供供给端的工具，银行有放贷能力，还需要实体经济有融资需求来承接。后续效果好不好，最终还是要看信贷数据能不能落地。政策底在不断夯实，但行情不会一蹴而就。风险提示：仅个人逻辑复盘，不构成投资建议。