两种新股，两类潜藏的风险

宇树与长鑫这两只备受市场关注的新股，呈现出两种完全迥异的风险形态。

宇树科技凭借高昂的股价，筑起了一道无形的交易门槛，将绝大多数普通散户隔绝在外，筹码大多汇集于各类机构账户。即便散户没有直接持股，个股剧烈的涨跌，依旧会通过战略配售基金、私募基金传导至产品持有人身上，风险悄然完成转移。

8月19日上市的宇树科技，发行价150.80元，开盘冲高至1100元，巅峰市值高达4449亿元。随后股价快速回落，当前股价约530元，较高点回撤幅度过半。即便经历腰斩，中签的投资者相比发行价仍有约260%的浮盈。5.3万元左右的每手成本，劝退了大量散户。公开资料显示，上市前少有公募重仓，筹码分布在打新账户、战略配售资金以及险资参投的私募产品中。持有这些产品的投资者，只能被动承受股价震荡带来的净值起伏。

长鑫科技股价亲民，风险却隐藏在稀缺的流通盘之中。全部股本仅有6.63%可以自由交易，少量流通筹码便撬动了3.72万亿的总市值。

该公司7月27日登陆科创板，发行价8.66元，开盘价49.50元，一跃成为A股市值榜首。现如今总市值3.72万亿，流通市值仅有2467亿元。超九成股份处于锁定期，首批网下配售股票将于2027年1月末解禁，原始股东股份也会分批次流入市场。巨量筹码释放后，市场资金承接能力将迎来严峻考验。今天某国产GPU高估值股，虽尚未盈利，但估值极高，限售股解禁日，盘中跌停。此类高估值股票，倘若解禁时承接力度不足，估值会被重新定价！

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