【琅河财经】宇树今天跌破500元，但是，目前的市值仍然高达2000亿元。而按照目前的机器人估值，就算给20倍PS，股价还可以跌80%，即给400亿估值都算高的。换言之，它曾经的150.8元的发行价，都是高估的，要等它股价见底，大约需要很长时间的等待。
为什么会有这么高的、这么离谱的价格呢？
因为中国股市非常非常奇葩的新股发行制度。
宇树发行后的总股本是4.04亿股，但是，异常荒谬的是，它目前的流通股只有0.3亿股，占全部股本的7.5%。
有没有谁能想到，这种比例，其实是违反早期的证券法的？
早期证券法明确规定，上市公司的基本要求，是公众持股占比不能低于总股本的25%。总股本大于4亿股的，不低于10%。为什么有这个规定，就是要保持股票有足够的流动性。
后来，法律修改了，这个条款就没了，变成了交易所内部规定的条款。
但是，我是说但是，交易所在发行环节，又设了种种规定，有相当一部分股票是不能流通的。比如宇树，这次本来发4000万股，但剩余1000万股不是给社会公众网上认购的，而是定向给了机构，这些筹码要锁定6个月、12个月甚至有最长36个月的。
所以，能流通的股份就那么多。更多的股票，需要等限售期满，才能慢慢涌出来，最长的等待要36个月。

这种弊端影响深远。摩尔线程就是个例子。发行后的股本4.7亿，上市当天只有0.29亿股可以流通，占比不到6%。这么点股份僧多粥少，所以上市一周股价就冲到940元。但大家都知道后面一堆股票要流通，所以，半年后解禁一小部分，股价就软了。9个月后又解禁很大一部分，股价直接跌停20%。

但是，即便今天股价跌到365元，它也只是5600万股可流通，外面还有4.14亿股没有流通呢。天知道等它全流通的时候股价能是多少。

宇树也是一样，现在流通股0.3亿股，股价就撑不住了，等明年8月新增流通股2.28亿股，股价该不该现原形呢？未来还有呢，全流通是4亿多股呢。

不要说美国也是这样的制度。人家股市为什么年年涨，你的股市年年狗熊？好的你不学，专学人家不好的！