高志凯这次，头太铁了。他公开给出个人预测，2027 年 7 月之前，美国 AI 泡沫会爆掉。

这番话算是把硅谷和华尔街的遮羞布一把扯了下来。现在哪怕是高盛或者摩根士丹利的分析师，私下看数据早就直冒冷汗，内部报告里关于估值虚高的警告满天飞，但拿到台面上谁都不吭声。

戳破这层窗户纸是要砸无数人饭碗的。高志凯挑明这事，其实是把一场上演到极致的资本击鼓传花游戏，提前按了暂停键。

华尔街到底在玩什么把戏？本质上就是在玩自己花钱买自己业绩的数字游戏。拆解英伟达当下的商业版图，你会发现一个极其凶险的资金闭环。

它化身成了硅谷最大的风投机构，拿巨额利润去投资初创大模型企业，部分投资附加条件是企业需要采购英伟达的算力卡。

这种资本互相流转的操作，2024 年 5 月英伟达盘中市值曾短暂超过德国全部上市公司总市值，不少市场人士质疑估值已经脱离基本面支撑。

当年安然公司财务造假，以及 2008 年雷曼兄弟倒下前，背后都是依靠资本循环推高估值的玩法。

再看真正在搞大模型研发的头部企业，底细早就暴露无遗。微软、谷歌、亚马逊加上 Meta，一年砸向基础设施的真金白银直奔几千亿美元。

钱像瀑布一样砸，可商业化回响微乎其微。强如 OpenAI，奥特曼也多次承认账面上亏得一塌糊涂。

目前整个硅谷的打法，跟国内当年搞共享单车的套路如出一辙：不管能不能赚钱，先往死里烧钱抢地盘。这种严重脱离造血能力的模式，就是填不满的无底洞。

很多人不服，觉得人工智能代表绝对的明天。千禧年的时候，互联网同样被认定是不可逆转的时代洪流，当时的硬件霸主思科受到全世界资本追捧，登顶全球第一市值。

后来互联网确实彻底改变了世界，但这并不妨碍思科在网络泡沫破裂时股价最大跌幅接近百分之九十，在谷底原地趴了二十几年才喘过气来。

技术造福人类的前景是确定的，但资本眼下给出的估值是癫狂的。动辄给 OpenAI 标出五千亿美元天价，完全透支了未来十几年的企业利润预期。

一旦这场资本狂欢在未来两三年内戛然而止，咱们没法独善其身。资本市场从来都是牵一发而动全身，美股要是出现断崖式下跌，港股和 A 股免不了承受一波下行压力，那些把命脉交在华尔街手里的中概股绝对是被反复洗盘的重灾区。

连带着美国老百姓资产大幅缩水导致消费全面萎缩，咱们沿海省份的外贸出口订单和人民币汇率也会面临不小的外部冲击。这种阵痛，是全球化绑定下必须要面对的考题。

但往骨子里透视，这对中国本土人工智能产业更像是一场被动触发的免疫力测试。中美在这条道上早就走向了不同的分岔口。

美国巨头搞的是资本驱动下的闭源垄断，本质把大模型包装成了拉抬股价的金融资产。咱们走的是务实路子，以开源免费为主导。

以通义千问和 DeepSeek 为代表的一批国产模型，把使用门槛打到白菜价，玩命往传统制造业、自动化流水线里塞。

国内顶流大模型公司估值撑死也就两三百亿美元，连 OpenAI 的零头都够不上。国内估值偏低，有国内投资机构相对克制的因素，并不等同于技术研发水平高低。

把技术当金融资产在交易桌上炒，迟早有资金链断裂的一天；但把技术当趁手工具融入车间生产线，工具永远不会破产。

参考来源：高志凯发言现场：2026-09-08，厦门投洽会现场受访；