有一些数据，会让人产生本质的错判：沪深300如果从2005年开始算，回报还不错，但这种算法是错的！（我以前也忽略了）。现在的沪深300和10年前，20年前已经不一样了。过去5年，沪深300回报0（包括分红），并不是因为估值收缩，现在和5年前差不多。差在哪里呢？现在沪深300的盈利能力不如5年前，盈利能力下降了百分10。【长期来说，指数长期增长来源于盈利增长+股息】，盈利下降，回报自然不行！沪深300盈利下降的原因。（不断的高买低卖去接盘+重仓行业表现不佳）。而同期，低波红利呢（这个贴我推荐百分50配置），和沪深300一样，估值也没有变化，低波红利全收益年回报（股息率贡献约 +5.8% / 年+盈利增长（EPS）贡献约 +2.8% / 年）！（在利率比5年前还低不少，所以我觉得现在买入高收益低风险！）