从941元跌到345元，摩尔线程2700亿市值蒸发了
九个月前，它是科创板最抢手的"大肉签"。
九个月后，股价从941元砸到345元，2700亿市值没了。
这中间发生了什么，打新的人真该看清楚。
先看时间线。9月7日，2577万股限售股解禁，流通盘一下扩大85%。
当天开盘不久就封死20cm跌停。收415.49元，一天缩水488亿。
这不是终点。9月9日收387元，9月11日收357.85元，一周跌掉31%。
9月11日盘中最低345.18元，创下上市以来新低。
摩尔线程2025年12月5日上市，发行价114.28元。
上市首日涨425%，第5个交易日冲到941.08元。市值一度冲破4000亿。
如今回头看，就算跌到345元，相比114元的发行价还涨着两倍。
被埋得最深的，是800元、900元追进去的人。
很多人把暴跌归咎于解禁。但解禁只是导火索，不是病根。
病根有两个。第一是估值。公司上半年营收17.36亿，同比涨147%。
可归母净利润还是负的，成立至今没赚过一分钱。
一年营收不到二十亿，市值最高冲到四千亿。靠的是"国产英伟达"的想象。
第二是稀缺性没了。9月11日燧原科技上市，开盘涨超188%。
市值1708亿，直接反超摩尔线程。国产GPU"四小龙"全部到齐。
更重的还在后头。12月7日，摩尔线程还有1.86亿股解禁，占总股本39.55%。
沐曦股份1396万股，9月17日也要上市流通。供给越来越多，想象空间越来越窄。
这事对普通人的启发很简单。打新中签是运气，不是本事。
首日翻几倍，那是情绪定价，跟你的眼光没关系。
真正的投资逻辑只有一句：这家公司什么时候能自己赚钱。
国产GPU赛道没错，算力需求是真的。但赛道好，不代表什么价格买都对。
用四千亿买一家还在亏损的公司，本质是赌它五年后变成英伟达。
赌可以，别把赌注当存款。
9月17日沐曦解禁，你觉得国产GPU这轮调整，是挤泡沫还是刚开始？
摩尔线程 国产GPU 科创板 解禁潮