前几个月还在比收益，比谁赚的多，现在比谁亏的少。

刚才翻了一下指数，吓一跳，上证深成指居然都是负的了，双创倒是涨的，涨的不算多，跌的也不算多，半死不活，一点激情也没有。

我们也用不着拿上半年的辉煌来当回忆了，就拿当下行情复盘一下：

中证协联合32家头部券商做了个抽样统计，结论可以用一句话概括：A股活跃散户里，79%到82%在亏钱，平均收益率-23.6%，人均浮亏2.1万元，收益中位数-25%。翻译成人话就是，一半以上的散户，本金亏掉了四分之一。

而同期，全市场个股涨跌幅中位数是-15.5%。你的账户比“平均股票”还惨了将近10个百分点。这说明什么？说明你不光买到了跌的票，你还买在了它跌之前，卖在了它涨之前。你精准地做对了每一次反向操作，堪称市场里最勤奋的“反向指标”。

“七亏二平一赚”已经过时了。2026年的版本是“八亏一平一赚”。

就牛是牛市，牛没看到，却狠狠的踩到牛屎上。隔三差五说牛市是散户亏钱的根本原因，有人偏不信邪，那只好让市场来教育你了。

有人会问：指数没跌，机构在赚，量化在赚，钱从哪来的？

答案是：从你身上来的。2025年，45家百亿量化私募全部赚钱，平均收益率37.6%，最高的超过70%。同期散户人均亏损2.1万元。量化私募管理规模突破1.8万亿，只占A股流通市值的3%左右，却贡献了每天30%到40%的交易额。

3%的人，干了40%的活，拿走了大部分的钱。剩下97%的人，干了60%的活，分到了亏损。

量化先把股票拉出放量突破的架势，K线漂亮得像教科书，散户看到“均线多头排列”“突破前高”，热血上头冲进去。然后量化停止买入，开始小批量高频出货，股价每天跌1%到3%，连着阴跌二三十天。散户扛不住割肉，量化再把筹码低价捡回来。K线图上，尖顶、连阴、平底——一座标准的坟。

你以为是自己在做技术分析，其实你在给量化做技术指标。 你看到的每一个买入信号，都是别人为你点亮的路灯——照亮的不是前路，是坑口。

散户平均持有一只股票的时间不到3天，而赚钱的散户平均持有时间是182天。3天对182天，你连K线都还没走完一根，人家已经走完了一个季度。你在短线上和机器拼速度，相当于骑着共享单车上了F1赛道，还觉得自己能超车。

回本的数学，比亏钱更残忍“我不割肉，等回本。”这是A股散户最常说的话，也是这个市场里最贵的一句话。

10万块亏30%，还剩7万。7万想回本到10万，需要涨43%。亏50%呢？需要翻倍。亏得越多，回本需要的涨幅越是几何级数增长。一个残酷的事实是：散户如果死扛不止损，大概率不是等到了回本，而是等到了亏损扩大化。

行为经济学里有个概念叫“损失厌恶”——你对亏损的痛苦感受，是同等盈利快乐的2.5倍甚至更高。这导致了一个致命的行为模式：赚钱的时候拿不住，急于落袋为安；亏钱的时候死扛，不愿面对损失。最终结果就是，赚小钱，亏大钱，账户永远在回本的路上，从未到达终点。

50万以下散户，连续三年盈利的比例不到0.3%。一千个人里活下来三个。这比大多数创业公司的三年存活率还低。

如果只有一类人在亏钱回到那个让人拧巴的问题：如果一个市场里，散户在亏，机构在赚，量化在赚，游资也在亏——那到底谁的问题？

有学者说，散户亏钱的主因是追涨杀跌的行为偏差，即使没有量化，散户照样亏钱。这话没错，但只说了一半。

另一半是：散户的交易对手，已经不是另一个散户了。你的对手是毫秒级下单的算法，是每天都在迭代的因子模型，是几十上百人的量化团队花几千万搭建的系统和架构。你凭感觉交易，机器凭概率收割。你每一次情绪化的买卖，都在为别人的超额收益买单。

2026上半年，股市印花税收入2752亿，同比增长41%；券商佣金收入1053亿，同比增长63%。这些钱不会凭空产生，它们来自同一个地方——你那2.1万的浮亏里，有一部分变成了系统的运行成本。

说句可能不太好听的话：A股对大多数散户来说，不是投资市场，是一间收费自习室。你交了学费，学到的唯一东西是——你不太适合这里。

生活是美好的。但有一个前提：你把那个红色的App从手机桌面第一页挪走。

承认自己不适合，不丢人。丢人的是，亏了钱还骗自己说“下次一定回本”。