还没有正式上市，字节跳动已经悄悄成长为国内体量最大的互联网巨头。
据外媒报道，2026 上半年字节营收达到 1200 亿美元，几乎追上腾讯加阿里的营收总和，增速高达 30%，体量与增速和 Meta 不相上下。反观国内其他互联网大厂，腾讯、阿里、美团大多只有 10% 左右增速，不少企业已经陷入个位数增长。

亮眼营收背后，利润却在承压。受 AI 大规模投入影响，字节上半年净利润 200 亿美元，净利率下滑。增长动力已经发生根本性转移：国内广告、电商、本地生活红利见顶，增速持续下调；30% 以上收入来自海外，TikTok 电商成为核心增长引擎，美国监管障碍解除之后，海外商业化进一步提速。

字节真正的底层逻辑，从来不止短视频。它的核心是算法分配用户注意力，抢夺用户时间。目前字节系 APP 已经占据国内 Top50 应用总使用时长 40%，高于腾讯系的 29%。凭借庞大用户时长，业务可以从信息流延伸短视频、广告、电商、本地生活，边界不断扩张。

当下字节也全力押注 AI，完成近 300 亿美元大额银团贷款，重金砸向大模型、云服务、自研推理芯片。虽然大模型综合实力暂时并非第一，但坚持不蒸馏抄袭，不愿上限被外部技术定义。

国内市场天花板肉眼可见，字节把增长赌注压向全球。不过高增速的背后也有现实考题：国内流量见顶，AI 投入持续吞噬利润。
市场也在调侃，期待字节早日上市，给恒生科技指数留一口汤。