【美国债券推销员贝森特如何迫使日本在巨额支出问题上陷入困境】
[省流：6月，美财长贝森特要求日本整顿财政、央行加息，以支撑日元。7月美日联合干预汇市。8月后，美方施压升级，要求日本收紧财政、加息抗通胀。高市早苗面临选民与盟友的两难，财政对峙仍可控。]
(路透社)——今年6月，日本财务大臣片山皋月致电美国财政部长斯科特·贝森特，寻求帮助以支撑暴跌的日元时，这位美国同行给出的回应一如既往：如果东京方面希望获得援助，就必须先整顿好财政秩序。
据三位知情人士透露，数月来，美国财政部长贝森特一直在私下里告诉片山皋月及其他官员，日本应遏制其巨额财政支出，且日本央行需要加息。
日本人担心，日元贬值引发的通胀会损害首相高市早苗在选民中的支持率。据知情人士透露，贝森特则更担心日本国债的抛售潮会波及美国国债。片山呼吁华盛顿协助开展协调一致的日元买入行动，这使贝森特得以力陈己见。
其中两位知情人士称，他敦促日本首先解决导致日元贬值的基本面因素——此处指的是高市早苗的大规模支出计划——并避免货币政策与财政政策之间出现任何“不一致”。简而言之：改革那些与日本央行抗通胀举措相悖的政策。
据这些要求匿名的人士透露，6月22日的通话（其细节此前未曾报道）为7月下旬华盛顿和东京的大规模联合干预奠定了基础。
这一关于日美互动的描述表明，贝森特如何利用华盛顿在汇市和国债市场上的影响力，从这一关键盟友那里榨取政策让步——迫使高市在选民的要求与她最重要的安全伙伴的要求之间左右为难。
“贝森特对日本已经失去了耐心，”咨询公司亚洲集团（The Asia Group）日本业务董事总经理大卫·博林表示。他表示，美国希望日元更坚挺、更稳定，降低日本抛售美国国债的风险，并在通胀和财政稳定方面推行让市场看来更具公信力的政策。
日本财务省和高市官邸均拒绝置评。日本央行未回应置评请求。
美国财政部一名发言人拒绝就与日本官员的具体非公开讨论置评。此外，一位美国财政部官员告诉路透社，“货币政策决定应由日本当局作出”，并称“美国关注日元市场秩序，并非旨在锁定特定汇率”。
——美国的杠杆作用
鉴于日本是美国国债的最大外国持有者，日本长期收益率的急剧上升可能会推高美国的借贷成本。对于自诩为“美国头号债券推销员”的贝森特而言，鉴于华盛顿正苦于应对自身不断膨胀的财政赤字，这将是一个令人不悦的局面。
三位消息人士称，贝森特5月在日本会见片山时，曾强调日本央行有必要加息。其中一位消息人士表示，此后，日本政府内部普遍认为6月或7月加息已是板上钉钉之事。
一位消息人士称，日本央行6月的加息让片山对贝森特抱有希望，认为他会同意她提出的请求，即华盛顿加入协调性的日元买入行动。
然而，贝森特在6月的电话交谈中再次重申了他此前的要求，即日本应彻底改革其支出政策——他认为这些政策削弱了日本央行抑制通胀的努力。
“美国不希望其盟友日本因日元过度贬值而丧失经济实力，”2011年至2013年间曾担任日本首席货币外交官的中尾武彦表示。
这一呼吁凸显了高市早苗面临的困境：她支持“安倍经济学”——即由她的政治偶像、前首相安倍晋三倡导的大规模支出与超低利率相结合的政策。但如今，她正面临来自市场和华盛顿的压力。
这种压力在7月变得显而易见：当时片山公然表示，作为全球规模最大的日本政府养老基金可能会增持国内资产，投资者将此举解读为对日本债券市场的支持。
日本央行7月维持利率不变后，行长上田和男发表了鹰派言论，暗示加息即将到来。这一信号起到了决定性作用。日本央行会议结束数分钟后，日元汇率飙升——起初是日本单独干预所致，随后美日联合行动进一步推高了汇率。
据其中一位知情人士透露，在日央行开会期间，片山及其首席货币外交官三村笃与美国方面就联合干预进行了磋商。
该人士称，尽管此前已进行了数月的铺垫工作，但7月下旬的干预行动仍迅速达成。“这是日本与美国货币联盟的结晶，”三村在宣布联合干预时表示。
——“我就是庄家”
然而，这一联盟很快遭遇了阻力。
短短几周内，日元汇率下跌，而华盛顿方面对高市在缩减刺激措施方面缺乏进展以及全球债券收益率飙升感到沮丧。
在8月31日至9月1日由美国主办的G20财长会议上，贝森特再次呼吁日本提高利率并收紧财政政策。但这一次，他的言辞更为犀利。
当时在接受路透社采访时，贝森特表示日本应该“坐下来享受‘安倍经济学’的成功”，并指出通缩时代已经过去，当前的关键目标是抗击通胀，而不是刺激经济。
这些言论是华盛顿方面对高市政策及其政治亲信身上所体现的“安倍经济学”残余表现出的不满的最强烈信号。
“过去，美国传递的信息更多是‘我们希望日本推行正确的政策’，”中尾表示。
几天后，日本基准国债收益率突破3%这一关键里程碑，创下30年来新高，这给高市带来了压力，迫使其淡化其支出计划。
“鉴于日本庞大的公共债务，日本需要提出一个可信的中长期财政展望，并展示货币政策与财政政策的一致性，以避免长期利率出现不受欢迎的飙升，”日本前首席货币外交官古泽光弘表示。
美国对日本财政状况的审视促使片山向G20各国同行保证，日本将摆脱对额外支出的过度依赖，并避免通过发行债务来为减税提供资金。
在G20峰会上与贝森特会晤后，片山向记者表示，他向贝森特展示了高市早苗接受《读卖新闻》采访时发表的言论，其中强调了首相“同时实现经济增长和财政纪律”的决心。
“他似乎理解了，并表示‘这非常好’，”片山说道。
一周后，贝森特再次对日元空头发出强烈警告，表示他掌握着非对称信息，并对包括日本央行在内的日本政策制定者将采取的行动有着深刻的洞察。
“现在我就是庄家，”贝森特本月表示，并补充道：“如果你愿意，大可押注我输。”
日元兑美元汇率应声飙升。
——艰难的权衡
贝森特的要求总体上与日本央行（BOJ）的政策方向一致，该行上周五如市场普遍预期般加息。
在财政计划方面，双方存在较大分歧。
高市早苗难以轻易放弃那些推动其政党在今年大选中获胜的标志性刺激计划。她为抑制燃料成本而推出的现金补助和补贴措施，也帮助缓解了民众对生活成本上涨的不满。
迫使高市放弃税制改革计划对华盛顿而言也存在风险——若此举削弱了这个可靠盟友的政府实力，将不利于共同应对日益咄咄逼人的中国。在与东京方面联手支撑日元汇率后，美国总统唐纳德·特朗普强调了美日伙伴关系的重要性。
在周四的内阁改组中，高市重新任命片山为财务大臣，分析师认为此举旨在安抚市场和贝森特。
片山——骨子里是个财政保守派——自上任以来一直走这条路线，在推动其上司的投资雄心的同时，也向市场保证日本不会肆意挥霍。
目前，尚无迹象表明高市将退让。下一财年的预算申请已膨胀至143万亿日元（9161.4亿美元），接近疫情时期的水平。
高市宣称，将在截至2028年3月的财年将新发债券规模控制在约40万亿日元，高于今年预计的32.7万亿日元。
一些官员表示，鉴于临时性消费税减免、国防开支增加以及融资成本上升，这一目标可能难以实现。
到目前为止，这场财政对峙尚在可控范围内——这表明高市在特朗普面前仍拥有相当大的外交筹码。
不过，一些分析师认为，贝森特针对日本财政问题的做法，是特朗普贸易策略的延伸。
亚洲集团的博林表示，特朗普政府在处理盟友关系时“从来都不客气”，这一点在贸易谈判中可见一斑。
“我认为，现在我们在财政政策问题上也看到了这一点，”他说。
