9月16日，宁德时代首席制造官倪军在品质活动上公开表态，会造车的人不一定会造电池，专业的事要交给专业的人。这话没有点名，市场一听就明白在说谁。

同一天，宁德时代A股盘中跌破300元关口。截至发稿时，宁德时代收盘报301.95元，较5月历史高点468.75元累计回撤超三分之一；H股收报507港元。

触发本轮跌势的，是多家车企密集调整供应链。

理想增资欣旺达动力并宣布全系切换自研电池，

小米澎程系列改用龙甲电池，

问界引入国轩高科等新供应商，这些动作让市场开始重新估算宁德时代的客户黏性还剩多少。

而同一时期，宁德时代2026年上半年归母净利润为433亿元，同比增长42%，约等于同期15家主流上市车企净利润总和的两倍。股价跌的是预期，业绩说的是过去，两件事拉向了相反方向。

理想汽车的案例最能说明这轮变化的速度。从2015年创立起，宁德时代就是理想的核心供应商，合作延续了整整十年。今年2月，理想以12.6%的采购占比成为宁德时代当月最大客户。仅仅四个月后，理想滑落至第三位，占比降至6.8%，吉利以8.2%成为宁德时代新的第一大客户，数据来自乘联分会2026年6月动力电池企业装机量统计。两家的纠结有迹可循。

2025年下半年，宁德时代因产能紧张延误了理想i6的电池交付，理想被迫引入欣旺达作为补充，此后加速推进自研路线。今年9月，理想以26.5亿元增资欣旺达动力，持股11.17%，成为第二大股东，并明确自研电池将覆盖所有车型。

小米走的路径类似，动作更彻底。澎程系列不仅替换了宁德时代，还由小米主导电池标准定义和包体设计，中创新航定制电化学体系，欣旺达负责电芯制造。省钱是主要的动因之一。

动力电池占整车成本的30%至40%，2026年上半年四家主要新势力中仅零跑微盈约2亿元，蔚来、小鹏、理想均亏损；而宁德时代电池售价比二线对手高出10%以上，车企的成本压力不言而喻。更深层的驱动力是话语权。

尼尔森IQ发布的《2026年全球新能源车消费者研究报告》显示，37.1%的中国消费者会因没有宁德时代电池而放弃购车。当供应商的品牌影响力盖过整车厂，车企的产品定义权就受到了挤压。自研电池，某种程度上是车企在夺回用户的信任锚点。