从三年亏13亿到半年狂赚13亿！大普微营收暴涨531%，AI存储的“卖水人”彻底杀疯了

兄弟们，聊完光模块、EML、电子布，今天说一个真正把AI算力红利吃干榨净的狠角色——大普微。

先看数据，感受一下什么叫“炸裂”。2026年上半年，大普微营收47.22亿元，同比增长531.17%；归母净利润13.34亿元，而上年同期是亏损3.54亿元，同比扭亏为盈，扣非净利润13.31亿元。什么概念？这家公司过去三年累计亏损近13亿元，是一家“未盈利企业”，上市首份半年报就直接把前面几年的坑全填平了还有富余。基本每股收益干到3.28元，加权平均净资产收益率77.43%。

钱从哪儿来的？一句话：AI推理，把企业级SSD的需求彻底引爆了。

大普微在半年报里说得非常清楚：全球AI高速发展，KV Cache以及RAG等AI推理场景的数据需求，加剧了包括PCIe SSD在内的数据中心企业级存储供需紧张态势。翻译一下，以前AI主要是训练，训练完模型就完事了。现在AI天天在干活、在推理、在回答你的问题，每一次对话都要调取海量数据，这些数据就存在企业级SSD里。推理越多，SSD消耗越大。OpenRouter平台每周处理的Token数量在一年之内从3.2万亿升至62.8万亿，增长近20倍。

数据印证了这个逻辑。据集邦咨询统计，2025年全球企业级SSD市场规模为280亿美元，而2026年第一季度全球前五大企业级SSD品牌营收单季突破201亿美元，环比暴涨85.8%，创下历史新高。这不是某一家公司的行情，是整个企业级SSD赛道在井喷。

大普微凭什么吃到这波红利？

第一，全栈自研。 大普微是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的厂商。主控芯片是SSD的“大脑”，固件算法是“灵魂”，模组是“肉身”，三样都自己做的，国内屈指可数。

第二，客户阵容硬。 大普微已经覆盖了Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、DeepSeek等国内外头部互联网和AI企业，以及新华三、超聚变、中兴等服务器厂商，三大运营商也在名单里。2025年，公司还通过了英伟达和xAI两家全球AI前沿企业的测试导入，海外拓展明显加速。

第三，海外收入暴增。 上半年境外收入27.06亿元，同比暴增929.74%，占营收比重达到57.3%，已经超过国内收入。中国大陆收入20.17亿元，同比增长315.45%。这说明大普微的产品不仅在国内能打，在全球市场也拿到了入场券。

第四，产品代际切换踩准了节奏。 PCIe 5.0产品收入占比从2023年的0.42%快速提升至2025年上半年的33.87%，2026年预计PCIe 5.0产品销售容量占比将达到55%。122TB容量QLC SSD已实现商用，245TB容量产品已推出并启动送测，PCIe 6.0代际企业级SSD主控芯片及相关产品研发正按募投项目计划顺利推进。

但风险也必须说清楚。

第一，经营现金流持续为负。 上半年经营活动现金流净额为-8.71亿元，较上年同期净流出扩大88.87%，主要系公司基于市场需求加大备货，购买商品支付现金达43.22亿元所致。账面利润和经营现金流持续背离，这是典型的“增收不增现”。

第二，存货高企，减值风险不容忽视。 期末存货高达30.07亿元，较期初增长107.81%，占总资产比例39.85%。未来如出现NAND Flash价格大幅下降、产品销售价格下跌或旧代际产品周转放缓等情况，公司将面临一定的存货跌价损失风险。报告期内已经计提了4097.62万元的存货跌价准备。

第三，客户和供应商集中度较高。 大普微自己在半年报里也坦言，企业级SSD市场竞争日趋激烈，毛利率可能受NAND Flash、DRAM等原材料价格波动影响，客户和供应商集中度较高构成潜在经营风险。

一句话总结：大普微这份半年报，讲的是一个“AI推理需求引爆企业级存储”的完整故事。 营收翻5倍，利润扭亏为盈，海外收入翻9倍，PCIe 5.0产品占比快速提升。存储半导体在AI基建投资中的占比从14%飙到57%的那个判断，正在大普微的财报里被一条一条兑现。但存货30亿、现金流负8.71亿，也是高速扩张期最需要盯住的两个数字。

兄弟们，你们怎么看企业级SSD的国产替代节奏？评论区聊聊。