国企改革进入深水区，毕马威这套双闭环能解决什么



“十五五” 开局，新一轮国企改革进入关键阶段。国有企业如何突破发展瓶颈、充分释放资本活力，已经成为行业重点探讨的命题。过去多轮改革落地不少举措，但布局优化不足、市场化机制有待完善等现实痛点，仅依靠零散的单点修补很难彻底化解。9 月，毕马威在服贸会上发布《焕新价值 赋能发展 —— 国有企业资本运营、战略实施与实务精选》，提出“双闭环 + 双轮驱动” 分析体系，分别对应资本运营、战略实施两条管理主线。这套机构提出的实务框架，究竟可以回应哪些现实难题？

先看资本运营闭环。由资本规划、投资实施、投后管理、投资退出四个环节组成完整全生命周期链条。行业观察中，部分国企过往投资存在重前端投资、轻视投后管控的现象，资金投出之后后续管控、退出机制有所缺失。这套闭环重点补齐投后管理与投资退出环节，推动资本实现进得去、管得住、退得出。资本不能只投入不退出，资产也不能只扩张不优化，只有做到有进有退，国有资本才能实现良性循环流转。

再看战略实施闭环，也就是报告提出的“441” 战略闭环：即四大专项规划、四大特色专题，叠加一套战略实施保障机制。现实当中部分国企存在战略规划文本完备，但向下层层传导之后执行效果衰减的问题。这套闭环聚焦战略从规划走向落地，覆盖制定、分解、执行、评估全流程，强调责任到人、指标可核查。让战略不再是停留在纸面的纲领，拆解落实到各部门、各周期的具体行动。

两个闭环为何称之为双轮驱动？如果只侧重资本运作，容易偏向财务层面投资，弱化主业与国家战略导向；如果仅有战略规划，缺少资本工具作为配套支撑，战略也容易陷入纸上谈兵。资本运营闭环提供资源配置的抓手，战略实施闭环锚定发展方向，二者相互协同，才能更好服务国企高质量发展。

这套框架瞄准的现实痛点十分明确：布局优化不足，本质是资源配置效率问题；机制不健全，指向激励约束体系有待完善。资本运营闭环主要回应资源配置优化难题，战略实施闭环着力破解战略落地执行难题。两套体系协同运转，助力国企更好推进从管资产向管资本转型，兼顾业务经营与中长期战略目标。

当然，方法论工具的价值最终取决于落地执行效果。国有企业集团层级多、业务链条长，闭环管理能否穿透至下属各级主体，配套考核体系能否同步跟上，专业化人才能否配齐，都是现实的落地考验。毕马威这份报告提供的是一套参考方法论，各家国企资源禀赋、发展阶段差异较大，不能简单照搬套用。真正值得观察的，是后续企业实践当中，这套思路能取得怎样的实践成效。改革进入深水区，市场更需要可落地的实务工具与坚定的执行推进。

提示：本文仅对毕马威机构发布的研究报告做客观解读，不代表官方政策导向，也不构成管理咨询建议。