特高压板块，详细分析10家有代表性的企业：

1. 国电南瑞icon（600406）电网自动化及特高压二次设备绝对龙头，直流控制保护系统市占率超70%，换流阀市占率超50%。2026年上半年营收277.67亿元（+14.5%），新签合同456.33亿元（+28.8%）创历史新高，在手订单超620亿元排至2027年。海外收入同比暴增196.6%至58.9亿元，储能与EPC业务打开第二曲线，是特高压板块确定性最强的核心白马。

2. 特变电工icon（600089）全球特高压变压器龙头，独家掌握±1100kV换流变icon量产技术，国内市占率超40%。2025年归母净利润59.54亿元（+43.69%），在手订单超800亿元，产能利用率93%以上。叠加沙特icon164亿元海外输变电总包大单，设备+新能源+海外EPC三轮驱动，估值处于低位，是变压器赛道壁垒最高、成长弹性最充足的核心标的。

3. 中国西电icon（601179）国内唯一具备特高压交直流全产业链成套供货能力的央企平台，覆盖变压器、GIS、换流阀、电抗器全品类。2026年国网icon第三批特高压招标中标41.29亿元（占2025年营收17.38%），在手订单超420亿元排至2027年。深度绑定国网所有重点工程，参与国内80%以上特高压项目，是央企输变电平台中订单确定性最强、品类最全的核心标的。

4. 平高电气icon（600312）特高压交流GIS绝对龙头，1000kV GIS市占率超44%-60%，核电GIS市占率超50%。2026年上半年归母净利润8.17亿元（+23%），毛利率提升5.03pct至29.75%。年内特高压项目中标合计超64亿元，在手订单超445亿元。受益于交流特高压线路批量开工，是纯特高压弹性最大、业绩兑现最快的核心标的。

5. 许继电气icon（000400）国网旗下特高压直流换流阀龙头，市占率37%-50%，柔性直流技术全球领先。2026年第三批特高压中标12.45亿元（含换流阀11.28亿元），在手订单超280亿元排至2027年。深度受益海上风电柔直送出及新能源基地配套，是唯一兼具特高压一次与二次设备产能的核心标的，订单增速领先行业。

6. 思源电气icon（002028）民营输配电设备龙头，SVG无功补偿、高压电容器、断路器icon市占率领先，GIS及柔直设备行业前列。2026年预期营收251.2亿元（+26.9%）、利润37亿元（+29.2%），在手订单超500亿元。海外收入占比超28%，成功切入欧洲icon成熟电网，海外毛利率显著高于国内，是民企中技术实力最强、国际化最成功的核心标的。

7. 保变电气icon（600550）兵装集团icon旗下特高压换流变核心供应商，核电变压器市占率超50%，参与白鹤滩、张北雄安等国家级线路。2026年上半年归母净利润预增76.47%，中报扣非净利润增幅接近76%。央企资质壁垒高，业务高度聚焦电力变压器，特高压业务占比高，小盘属性带来更强业绩弹性，是换流变赛道稀缺性最强的核心标的。

8. 大连电瓷icon（002606）特高压交流瓷绝缘子绝对龙头，国内市占率59%，是国内唯一能为±1100kV特高压工程供货的瓷绝缘子企业。2026年上半年归母净利润预增200.55%-286.43%，扣非净利润预增229.06%-327.28%。多条重点线路稳定供货，受益于特高压线路批量开工带来的绝缘子需求爆发，是细分材料赛道业绩弹性最大的核心标的。

9. 华明装备icon（002270）国内变压器分接开关唯一龙头，市占率超90%，全球排名第二。特高压+配网变压器双需求拉动，国产化替代加速。受益于变压器能效提升改造及特高压建设放量，是上游核心零部件中壁垒最高、竞争格局最优的细分龙头，业绩稳定性强。

10. 风范股份icon（601700）特高压输电铁塔龙头，主营角钢塔icon、钢管塔icon全系列电压等级产品，参与国内所有特高压项目建设。2026年中报预增743%-1024%，受益"十五五"大量新线路开工，铁塔招标规模持续上行。是特高压配套环节中业绩爆发力最强、估值弹性最大的核心标的。

风险提示：以上标的基于2026年9月公开信息梳理，不构成投资建议。特高压板块受国网投资节奏、招标价格竞争、原材料价格波动及项目交付进度影响较大，需警惕电网投资不及预期、毛利率下行压力、订单确认节奏波动及海外拓展风险