Anthropic喜提“BB+”，最高级别的垃圾级信用。

讽刺的是，这份评级是KBRA在“半盲”状态下给的：自由现金流、EBITDA这些偿债核心指标统统没披露，评级机构只能靠假设自行脑补，最后用“风险评分”替代完整财务模型。

这叫评级？不如叫盲盒抽奖，拆开一看，谢谢惠顾，稳定展望。

更有意思的是，Anthropic自己账上零债务，全靠博通、谷歌这些信用外挂和SPV结构撑着。把合作伙伴的信用背书剥离，它独立站在市场上的样子，就是BB+——垃圾级最高档。所谓AI巨头，本质是拖着一堆担保人才能借到钱的创业公司。

投行们还在忙着游说穆迪、标普、惠誉，争取IPO后直接拿投资级评级。理由居然是“上市将释放流动性、改善资产负债表”——翻译一下就是：我信用不够，得靠IPO充值。分析师嘴上说着“深陷投机级别、处于亏损状态”，手上却忙着帮它包装成准投资级。

一家计划未来十年烧掉5000亿美元算力的公司，BB+不是终点。