内需不足，靠投资就能拉动吗？最近余永定教授在论坛提出一个观点：当前内需不足，核心症结是投资不足。看到这个说法，很多人难以认同。不妨看看日本的前车之鉴。当年房地产泡沫破裂之后，日本持续加码大基建，同时砸钱布局半导体等产业投资，但最终并没有走出泥潭，反而迈入了漫长的失去的二十年、三十年。核心问题在于，如果居民资产负债表受损、收入预期不稳，单纯加大投资，很容易变成低效投入。只靠投资托底，很难修复居民消费信心。当然这也是宏观经济学里巨大的学术分歧，两种思路各有支持者。