投资者里有个鄙视链，买房的看不起炒股的，炒股的看不起炒币的，现在有些投资者反复挨了打以后，态度有点收敛，但整体是这样的。还有一些比较极端的巴菲特门徒，段永平门徒，觉得炒币的都是赌狗，买马斯克的股票也是赌狗，但按照这个理念，其实买黄金也没有差别，只是他们不敢这么说，打击面有点大，所以理念会反复横跳。

按照巴菲特的说法，生产价值的才值得投资，其他都是赌博，是博傻。这是对的，再加上护城河，不可替代性等等，就更对了。但比特币和黄金这种他不碰的东西，是否不生产价值呢？不是的，它们也会生产价值，只是价值不以他熟悉的形式体现。

首先价值是什么？价值只有在最后一个人因它而受益的那一刻才成立，是不是这样？你生产一支铅笔是不是价值？不，只有当你卖出去，并且有人拿它写字了，生产铅笔链条上的所有人才能说共同生产了某种价值，否则大家做的就是无用功。比特币网络的价值在于，每多一个人使用比特币来传递价值，这个网络就多做了一件善事，这就是价值，它来源于对传统传递价值形式的替代，就像有人开车从a点到b点，原先骑马也能到，开车的价值就在于对骑马这种低效方式的替代，社会的总效用增加了。

这不是巴菲特在看的价值，但它确实也是价值，你购买比特币，本质上是在预期未来会有更多人需要这种价值替代——这才是核心，而不是博傻，长期它的涨价同样来源于系统价值的扩大，而不是场内互割。

生产型的价值并不比比特币或者黄金来的高级，持有茅台，腾讯，苹果，就叫价值投资了吗？就对了吗？也不是的，不是说比特币跌了，就叫博傻盘子崩盘了，而茅台腾讯跌了，就是价值投资者可以持续收息，根本不怕跌——完全错误，业绩下滑，收的息少了呢？价格一样会继续跌。啊，不不不，价格越跌我越爽，可以买更多了——你怎么能确定它们会持续有竞争力呢？阿里跌掉了2/3，7年了，回来了吗？它也在持续生产价值，还每天生产很多价值呢。

归根结底，投资生产型价值股票的很多人没有意识到，他们并不是一直持有就能包赢的，它也有锚点，那就是利润，只要公司赚钱能力下降，公司就会持续缩水，投资就会持续亏钱，而不是公司只要还在赚钱，就能持续收息——它的本质是你收的息会不会收敛，买房出租的人应该懂我在说什么。

所以不要鄙视，两条路都可以是投资而不是投机，重点是你是在投资还是投机。

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。