营收规模大幅攀升

2026年第三季度天岳先进实现营业收入6.46亿元，同比增速达102.89%；年初至报告期末总营收达15.59亿元，较上年同期增长40.22%。营收增长主要来自下游需求拉动，新能源汽车800V高压平台渗透率提升带动车规级导电衬底放量，叠加AI服务器高压电源、光储、大功率超充等多下游场景需求释放，同时8英寸产品收入占比已超过50%，境内外市场同步增长。

归母净利润大幅扭亏高增

2026年前三季度天岳先进实现归属于上市公司股东的净利润2721.62万元，同比增幅高达2330.24%，此前同期仅实现净利润111.99万元。业绩大幅增长核心来自营收规模提升带动毛利额增加，同时规模效应与产品结构优化推动毛利率上行，公司实现净利端的扭亏为盈。

指标2026年前三季度上年同期同比变动

归母净利润（万元）2721.62111.992330.24%

扣非净利润实现转正

2026年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为882.95万元，上年同期为负值，扣非口径下首次实现转正，体现公司主营业务自身盈利性已完成修复。非经常性损益方面，前三季度合计贡献收益1838.67万元，其中政府补助入账2761.70万元，同时金融资产公允价值变动及处置带来损失642.42万元。

基本每股收益转正

2026年第三季度公司基本每股收益为0.18元/股，年初至报告期末基本每股收益为0.06元/股，上年同期基本每股收益仅为0.00元/股，归母净利润同比大幅扭亏为盈直接带动每股收益指标转正，股东单位盈利水平得到明显改善。同期稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，不存在潜在稀释性股份对每股收益的摊薄影响。

应收账款持续走高

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达6.74亿元，较上年度末的5.39亿元增长24.89%。随着营收规模同比翻倍扩张，应收账款同步攀升，需警惕后续下游客户回款周期拉长、坏账计提规模增加的潜在风险，对经营性现金流形成一定压力。

项目2026年9月末（亿元）2025年末（亿元）同比变动

应收账款6.745.3924.89%

应收票据大幅增长

截至报告期末，公司应收票据余额为7744.39万元，较上年度末的1181.70万元大幅增长555.37%，下游客户采用票据结算的占比明显提升，该类资产流动性弱于货币资金，若后续票据承兑出现逾期，可能对公司资金周转带来不利影响。

加权平均净资产收益率回升

2026年第三季度公司加权平均净资产收益率为1.20%，较上年同期增加1.39个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为0.38%，较上年同期增加0.36个百分点。净资产收益率的回升直接得益于盈利端的修复，不过当前整体收益率绝对值仍处于较低水平，资产盈利效率仍有较大提升空间。

存货规模稳步扩张

截至2026年9月末，公司存货账面价值达11.82亿元，较上年度末的10.63亿元增长11.19%。随着产能释放与出货规模提升，公司备货规模同步增加，若后续下游需求不及预期，高企的存货可能带来跌价计提增加的风险，侵蚀当期利润。

项目2026年9月末（亿元）2025年末（亿元）同比变动

存货11.8210.6311.19%

销售费用同比回落

2026年前三季度公司销售费用合计2098.88万元，较上年同期的2462.31万元同比下滑14.76%，销售费用率从上年同期的2.21%降至1.35%，体现公司销售端精细化管理成效显现，单位营收对应的销售投入有所降低。

管理费用小幅增长

2026年前三季度公司管理费用合计1.31亿元，较上年同期的1.27亿元小幅增长2.63%，管理费用率从上年同期的11.45%降至8.40%，在营收规模大幅增长的背景下，管理费用增幅远低于营收增速，内部管理效率持续优化。

财务费用暴增超4倍

2026年前三季度公司财务费用合计8009.40万元，较上年同期的1598.06万元大幅增长401.21%，是所有期间费用中增幅最高的项目。主要受汇兑损益影响，叠加短期借款规模从上年末的6.58亿元攀升至报告期末的11.97亿元，利息支出同步增加，财务费用的大幅增长对当期利润形成明显侵蚀，后续汇率波动与有息负债规模变化仍将影响财务费用走势。

项目2026年前三季度（万元）上年同期（万元）同比变动

财务费用8009.401598.06401.21%

研发费用同比下滑

2026年前三季度公司研发投入合计1.16亿元，较上年同期的1.23亿元同比下滑6.16%；第三季度单季研发投入4113.83万元，同比下滑13.32%。研发投入占营业收入的比例从上年同期的11.09%降至7.42%，减少3.67个百分点。作为半导体材料企业，研发投入强度下降可能影响后续技术迭代与产品竞争力提升，需持续关注公司后续研发布局的可持续性。

经营活动现金流小幅改善

2026年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为8901.78万元，较上年同期的7035.68万元同比增长26.52%。销售商品提供劳务收到的现金达14.13亿元，较上年同期的9.47亿元同步增长，营收回款规模提升支撑经营现金流改善，但当前经营现金流净额规模仍相对有限，和15.59亿元的营收规模相比，现金流转化效率仍有提升空间。

投资活动现金流大额净流出

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-26.26亿元，上年同期为-4.35亿元，净流出规模大幅扩张。主要是当期支付其他与投资活动有关的现金达23.62亿元，同时购建固定资产、无形资产支付的现金达6.41亿元，较上年同期的3.23亿元近乎翻倍，公司处于大规模产能扩张阶段，资本开支持续高位，短期将持续消耗公司存量资金。

项目2026年前三季度（亿元）上年同期（亿元）

投资活动现金流净额-26.26-4.35

筹资活动现金流大额净流入

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为3.58亿元，上年同期为24.87亿元，净流入规模同比大幅收缩。上年同期公司通过吸收投资收到21.03亿元资金，而本期筹资流入主要来自取得借款收到的12.09亿元，同时偿还债务支付5.83亿元。随着前期大额股权融资落地，后续筹资端的资金支撑力度有所减弱，叠加投资端大额资本开支，公司现金流整体压力有所上升。

整体来看，天岳先进2026年前三季度业绩实现阶段性修复，营收与盈利端均出现明显改善，但同时也存在财务费用暴增、研发投入强度下滑、应收与存货高企、资本开支大额消耗现金流等潜在风险点，投资者需警惕后续行业需求波动、汇率变动、产能消化不及预期等因素对公司经营带来的影响。