命运的十字路口

今天其实还好，半导体反弹了。但我估计反弹完可能又要跌，上方基本全都是压力，8月的时候我说科技的反弹结束了，没想到一语成谶。

科技反弹应该能带动指数反弹，然后在反弹的过程中，资金从科技出来，去到其他方向，震荡一段时间，指数再慢慢上攻。

不过这篇文章不聊科技，我们来聊聊法国。

以管窥豹，看看大宗商品在全球的威慑力。

首先，我认为法国的骚乱，只是一个开始，更大的还在后面。

这几天的新闻都看了吧，法国出现了大骚乱，55万人上街，法国市政厅直接被烧了，全法国2400多人被抓，近千名警察受伤。

很多人看到这个新闻，以为这是法国的治安出现了问题。

但其实不是，这归根到底是钱的问题。

有个巴黎的抗议者说，今年夏天她好几次想开车出门，反复算了一算，最后还是取消了，因为油费实在负担不起。

她还说自己算幸运的。住在巴黎，坐地铁就行。可住在外省的人，上班、买菜、接孩子都得开车，那就不是少开一次的问题了。

这不是她一个人的感觉。

欧元区9月能源价格同比涨了18.8%。8月还是14.3%。

光看这个数字你可能没感觉，那我要说他们的油价从12块涨到15块了呢？欧盟的汽油已经从1.6欧元一升，涨到2.01欧元一升了。

中国的电五毛一度，欧洲的电两三块一度的比比皆是。

而能源一涨，物价就跟着上来。欧元区9月通胀3.8%，三年来的最高。

欧盟27个国家里，23个国家的通胀比上个月还高。

能源一涨，老百姓的钱包最先顶不住。

而且法国由于财政的钱越来越少，于是只好砍各项开支。

等砍到法国人头上，大家就上街了。

那法国为什么非砍不可呢？

因为欠的钱太多。

法国的公共债务3.6万亿欧元，相当于GDP的119%。

今年赤字率5.4%，欧盟的红线是3%。

欠成这样，其实也不是一天两天。法国从1974年之后，就再没实现过预算平衡。

真正变的，是借钱这件事变贵了。

10年期法国国债的收益率，一度破了5%。30年期的破了5.5%！

都是二十多年来的最高。

更扎心的是，法国现在借钱，比希腊、意大利、西班牙都贵。

他旁边的德国，借钱利息在3.6%上下，

法国和德国的利差，来到了2011年欧债危机以来最宽。

这说明，市场已经认为法国要出问题了。

十几年前欧债危机，法国还是在旁边看着的那一个。现在轮到自己了。

借钱贵，后果是什么？

法国明年要发三千多亿欧元的新债。

旧债到期，得拿新债还。

以前借的是零利率的钱，现在借的是5%的钱。同样是还债，利息翻了几倍、十几倍了。

法国今年的利息就要付七百多亿欧元，明年九百多亿！

这笔钱，接近法国两年的国防预算。要知道法国的军费才五百七十一亿。

到2030年底，法国的还债成本还要再涨59%。

再这样下去，以后法国人赚的所有的钱都要拿出去还债了。

而且法国还有一个更棘手的问题，那就是它的福利体系是欧洲最多的，你随便削减点福利，法国人就要跟你上街干。

真的不愧是老革命区。

比如法国2023年想把退休年龄改到64岁。

结果法国人强烈反对，法国政府改了一半就停了，后来干脆等2027年大选之后再改。

而这暂停的每一年都得多花几亿欧元。

所以它不是不知道要改，是改不动嘛。

更麻烦的是，通胀不下来，欧央行就不敢降息。利率不降，法国借新债就更贵。

死循环了。

但法国不是第一个，也不会是最后一个。

意大利的债务占GDP的139%，比法国还高。

英国的利息，六年翻了一倍多，多掏了650亿英镑。

日本的十年期国债破了3%，三十年来头一回。

美国今年光利息就超过1.1万亿，比国防和医保都多。

美债十年期在5.3%上下。而美国的AI公司借钱，利率普遍6%，高的到10%。

全球的钱都在变贵。

明年，法国、西班牙、意大利全要大选。

大选年，大概没有哪个政府敢砍福利。那问题就只能往后推，现在继续发债借钱，相信后人的智慧。

于是通胀和油价就更高了。

关键点来了，高通胀和高油价会让欧洲化工的处境变得更差。

因为化工的成本大头，差不多就是能源。欧盟自己算过一笔账：这一轮能源涨价，进口同样多的能源，多掏了差不多一千亿欧元。

这笔钱最后摊到谁头上？摊到企业的电费和气费上。

所以能源成本太高，被列成了欧洲化工厂关停的第一原因。

从2022年到2025年，欧洲关了3700万吨化工产能，占它总产能的9%。年度投资额，直接少了一半。

现在欧盟化工厂的开工率在74%上下，之前这个行业长年维持在81%。

而化工厂一关，想要重新开厂，那至少需要三年。

于是我们就能够看到今年以来，化工的价格指数年初3930点，10月上旬到了5682点。

利润跟着就回来了。今年前八个月，全国化工行业的利润，同比涨了51%。

要知道，之前是反着走的：从2022年连跌四年，去年才见底。

所以法国的债务，反而还能够推高化工产品的价格，这也是很多人没想到的。

但化工厂子搬走了，债务不会跟着搬走。

法国的窟窿，还得法国人自己填。

过去几十年，遇到财政困难，办法都差不多：让别人少拿一点，然后再多干几年。

但这回的窟窿，不是省一省就能填上的。

因为一个人的血，是不够偿还债务的。a股法国日本经济

风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。