宁德时代日赚2.3亿，但"增收不增利"趋势愈发明显。今天暴跌12.03%，收于227.9元，单日市值蒸发超1400亿元，总市值回落至1.07万亿元，较5月7日467元的历史高点已接近腰斩。直接导火索是三季报透露出来的前景不乐观。前三季度累计营收4421.37亿元，增长56.19%。但归母净利润212.46亿元，同比仅增14.54%，环比还下滑5.77%。营收增速58.58%和利润增速14.54%的剪刀差，从一季度的不足4个百分点扩大到超44个百分点。毛利率20.69%，连续三季度走低，创2022年四季度以来新低。

利润去哪了？首先是消费税：9月1日起锂电池恢复征收2%消费税，三季度仅9月一个月，税金及附加就从去年同期的5.97亿元飙升至22.14亿元，四季度将是首个完整征收季度，2027年税率还要升至4%。其次是出口退税从9%降至6%，2027年起完全取消。再加上碳酸锂价格上移、电池售价传导滞后，几重压力叠加。

车企的动作也在步步紧逼。理想汽车发布"连山"自研三电技术体系，宣布全系切换自研电池，推出"自燃赔新车"的兜底保障。此前小米推出"龙甲电池"，选了中创新航和欣旺达，不再以宁德时代为唯一来源；小鹏引入亿纬锂能，零跑与中创新航合资建厂。头部车企纷纷向上游伸手，"去宁德化"正在从传闻变成现实。