申万二级半导体行业189家上市公司中，目前已有70家获得卖方三季度业绩预测或已披露三季报业绩，其中20家已发布业绩预告或正式财报。整体看，本轮上行周期由存储涨价与AI算力需求双轮驱动，板块内部呈现显著分化。

增速榜首由存储链包揽。普冉股份预测Q3单季归母净利润同比增长6452.0%，德明利（+2962.5%）、长鑫科技（+1936.7%）、江波龙（+455.0%）紧随其后。长鑫科技单季预告净利润541.4亿元、营收1171.9亿元，规模效应突出。德明利、江波龙、星宸科技、晶晨股份、西安奕材的首次业绩鉴定均为"可能超预期"。

算力与SoC同样亮眼。寒武纪预测单季营收52.4亿元、同比增长203.8%，归母净利润17.1亿元；海光信息预告单季净利润10.5亿元、同比增长37.7%，首次鉴定为"可能符合预期"。

设备材料维持稳健。北方华创预测单季营收142.4亿元、同比增长27.6%；中微公司营收45.2亿元、同比增长45.7%；华海清科、长川科技归母净利润同比增速均在50%上下，国产替代逻辑继续兑现。

分化同样明显。卓胜微预测单季归母净利润-1.8亿元、同比下滑655.0%；芯朋微正式财报净利润同比下滑181.9%，鉴定为"可能低于预期"；有研新材、晶方科技、芯动联科等亦录得负增长。值得注意的是，长鑫科技虽增速居前，但首次鉴定为"可能低于预期"，显示卖方预期已处高位，需警惕预期差。

从26E一致预期看，存储与算力标的的盈利上修弹性最大：长鑫科技26E净利润1780.3亿元、同比增长9395.8%，江波龙、德明利同比增幅均超800%；而卓胜微、南芯科技、斯达半导等26E净利润预期同比为负，基本面拐点仍待确认。

整体而言，三季度半导体板块的业绩弹性高度集中于存储与算力两条主线，建议在景气度与预期差之间审慎权衡。

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