中兴通讯这份三季报，把A股经典的“同比障眼法”玩明白了。

猛一看，第三季度净利润13.07亿，同比狂飙394.46%！是不是觉得中兴又行了？别急，把账本连起来看。

前三季度总营收1168亿，涨了16%；但归母净利润只有40.6亿，同比大跌23.71%！

Q3单季营收高达388亿，同比涨了34%，结果就赚了13个亿，利润率薄得像纸。而且跟二季度的14.42亿比，环比还降了9%。这说明前两个季度挖的坑太大了，Q3根本填不平。大概率是毛利极低的算力服务器、政企业务占了营收大头，卖得越多，赚得越少。

去年Q3基数极低，今年稍微回点血，数据就显得吓死人。但看总盘子，利润跌了近四分之一，这才是真实的经营底色。

明天一开盘，这种“增收不增利”的财报，资金大概率会用脚投票。剥开外衣，里面依然是苦日子。

毛启盈AI圈 中兴通讯 财报季