经济学家开始判断：AI硬件叙事已经转为熊市，并给出了接下来科技股操作策略海通国际经济学家的核心观点：之前炒AI硬件（芯片、HBM、光模块、服务器这些），大家的逻辑是大厂疯狂砸钱扩算力，不能踏空；现在市场变了，大家更看重投入能不能赚到钱、回报好不好，先控制风险。他判断：全球AI硬件那波大牛市，大概率已经转成熊市了。AI硬件（算力基建1.0）的牛市叙事已经失效；短期即便有反弹，也属于“给机会减仓硬件”，中长期配置主线转向红利价值+能兑现收入的AI应用。它和野村看多存储形成鲜明多空对立，会进一步强化当下“成长切红利”的机构调仓趋势。他给出了接下来短期行情的观察时间表：未来两周两大风险节点：美联储FOMC会议、美国中期选举；叠加海外科技大厂财报季。如果这几个关卡没有大利空、杠杆抛压释放到位，会有一轮阶段性反弹（深秋反弹）。重点：这个反弹是减仓窗口，不是新一轮主升浪起点。这个观点会深刻影响机构的操作计划：反弹不追，逢高兑现算力硬件筹码。