太惨了，A股CPO全线暴跌！CPO龙头天孚通信暴跌近20%、科技股几乎全线重挫… 昨天晚上到今天早上，内外两记利空接连砸下来。 第一记利空来自国内CPO龙头厂商天府通信：10月28日晚间，天孚通信公布三季报，Q3营收19.23亿元，同比增长31.50%；归母净利润8.79亿元，同比增长55.30%。单看数字其实不差，但市场普遍预期Q3净利在9亿以上，最终出来8.79亿，差了那么一点点。就是这"一点点"的不及预期，成了今天CPO板块近乎崩盘式暴跌的导火索。 要知道，天孚通信是"易中天"（中际旭创、新易盛、天孚通信）三大CPO龙头之一，也是近年来业绩一直超预期的优等生。这次三季报略低于预期，是近几年来头一遭。毕竟，市场之前给它的估值，是建立在"每季度都能超预期"的预期之上的，一旦预期被打破，获利出逃资金和做空资金杀估值的力度就特别大。 第二记利空来自海外，三星电子财报不及预期：10月29日，今天早上三星电子公布三季报，芯片利润不及预期，直接把韩国股市带崩了，KOSPI指数跌了3%，三星电子跌超5%。存储龙头业绩不好，市场又开始担心AI硬件需求是不是见顶了。 两记利空叠加，今天A股CPO板块和科技股几乎全线暴跌。 据东方财富数据显示，天孚通信盘中跌超18%，逼近20cm跌停。联特科技、光库科技跌超11%，致尚科技、长芯博创、仕佳光子、罗博特科等多只个股跌超10%。新易盛跌超8%，中际旭创跌超6%，剑桥科技、太辰光等跌超7%。整个光通信板块几乎没有上涨的个股，全线重挫。其它，光纤、PCB等AI硬件几乎全线跟随大跌。 为什么一份"略低于预期"的财报，能砸出这么大的坑？ 核心原因在于，CPO板块之前涨得太多，以及业绩持续增长的预期太高。从去年到现在，光模块公司的股价翻了好几倍，估值里已经包含了对未来好几年的增长预期。大家默认这些公司每季度都能超预期，一旦有一家稍微差点意思，资金就会开始怀疑：是不是行业需求真的要放缓了？ 天孚通信作为板块里机构持仓最集中的标的之一，它的财报就是整个板块的情绪锚。锚一动，整个板块的估值体系都要重新算。 与此同时，三星电子的财报不及预期，又从海外端给了一记补刀。虽然三星做的是存储，和光模块不是一个细分领域，但市场现在的情绪是"惊弓之鸟"——只要是AI硬件相关的公司业绩不好，就会被解读成"AI需求见顶"的信号。 说起来，这也不是第一次了。前几天美股科技股反弹，A股CPO跟着涨；今天三星财报不好，A股CPO跟着跌。涨也跟跌也跟，而且反应幅度比海外还大。这种高敏感度背后，其实是市场对AI硬件板块的信心正在变得脆弱——之前涨的时候有多乐观，现在跌的时候就有多恐慌。 当然，天孚通信这份财报，到底是"增速见顶的开始"，还是"只是一次正常的季度波动"，现在下结论似乎还太早。营收和利润其实都在增长，只是没达到最乐观的预期而已。后面还要看中际旭创、新易盛这另外两家龙头的财报，以及海外云厂商的资本开支指引，才能判断整个CPO光通信行业的景气度到底有没有变化。 A股CPO科技股动不动就日内暴跌10～20个点，实在是太惨了…

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