谷歌母公司Alphabet最新三季报（截至2026年9月）：

📊 总量：增收不增利• 营收1275.8亿美元，同比+25%，连续13个季度双位数增长，但略低于预期• 营业利润405.8亿美元，+30%，利润率32%• 净利润261.7亿美元，同比-25%（主要是所持股票公允价值变动拖累，主业没萎缩）• 剔除该影响后EPS 2.67美元，仍低于预期的3.02

☁️ 亮点在云• 谷歌云营收307亿美元，同比+103%，大超预期• 板块营业利润111亿美元，是去年同期的3倍• TPU开始对外卖，云积压订单5610亿美元• Gemini用户破10亿，史上增长最快产品

💧 雷在现金流• 单季资本开支513.6亿美元，同比+114%• 自由现金流-90.7亿美元（去年同期还是+245亿）• 长期债务1251亿美元，年初才465亿• 全年开支指引1950~2050亿不变，2027年还要显著加码

同一晚三种画风：微软现金流超预期被夸，甲骨文说“开支将见顶”大涨12%，谷歌“云收入翻倍+现金流失血”直接盘后跳水10%。

市场开始不看营收增速、改看现金流了。