微软在昨天提交的一份监管文件中披露，截至 9 月 30 日的单季度内，公司来自 OpenAI 商业合作的营收达 100 亿美元，占到当季 923 亿美元总营收的近 11%。

而在刚结束的 2026 完整财年中，OpenAI 为微软贡献的营收则为 241 亿美元

注：微软的财年从每年 7 月开始，所以 2026 完整财年对应的是去年 7 月到今年 6 月。

但目前尚不知道微软这笔营收中究竟有多少来自收入分成，又有多少源于 Azure 云服务。

说起来两家也真是相爱相杀。微软对 OpenAI 的投资可以按时间分为三期：2019 年的 10 亿美元初始投资、2021 年 3 月的 20 亿美元追加投资，以及 2023 年 1 月的 100 亿美元的押注。

微软初期并不觉得自己真能从 OpenAI 身上赚到大钱，他们的投资更多是防御性质 —— 不希望让谷歌来横插一脚，没想到押宝到了会生金蛋的母鸡，才开始认真对待。

加之 OpenAI 特殊的公司性质，双方前期的分润模式一直很复杂，需要分成投资和商业两层。

在投资层中，微软的利润来源分为四阶段，大致是：

当 OpenAI 产生利润后，第一阶段 100% 偿还首轮投资者本金（大约 10 亿美金）。

等首轮投资者的本金还完，第二阶段利润的 75% 归微软，直至微软收回其约 130 亿美元累计投资。

当 OpenAI 累计利润达到 920 亿美元后，触发第三阶段的利润分配，微软的利润分配比例降至 49%，其余由其他风险投资者和员工作为有限合伙人分享。

此外，OpenAI 同时设立了「利润封顶」结构，如果累计利润达到 1500 亿美元后，微软和其他投资者的权益将无偿转让给 OpenAI 非营利母体。

在商业层中，OpenAI 直销收入的 20% 需要上交微软。微软 Azure 售卖 OpenAI 模型收入的 20% 则反向支付给 OpenAI。

若微软搜索和新闻广告收入在 OpenAI 的驱动下同比增长 15%，微软须将该项收入的 10% 分给 OpenAI，分成比例最高可达 20%。

上述这个分成结构中间有过若干变动，但整体大修应该是到 2024 年 12 月，OpenAI 内部启动「分水岭项目」，希望废除利润封顶结构、重组为 PBC。

因为微软在 OpenAI 的重大事务的决策上有一票否决权，所以双方就此开始了漫长的拉锯谈判。

中间双方的关系经历了翻天覆地的变化，基本以不太愉快的经历为主。比如 OpenAI 与 AWS 突然签下算力协议，实质终结了微软 Azure 的独家云合作伙伴地位。

前后大概搞了两年，才最终定下了最新这份简化版的分成方案。我稍微汇总了下各家媒体的披露，目前微软从 OpenAI 处获得的收入应该是包含如下几块：

- OpenAI 以内部价格从微软采购总计 2500 亿美元的 Azure 服务。

- OpenAI 无论通过直销还是通过 AWS、Google Cloud 等其他云厂商销售模型，都要按 20% 分成给微软，但这个分成可能会有 380 亿美元的上限。

- 微软 Azure 销售 OpenAI 模型的收入则不再反哺 OpenAI。

- 上述分成计划延续至 2030 年，且与 OpenAI 的技术进展（含 AGI）完全脱钩。

虽然两边已经实质分家，但微软依然是 OpenAI 最大的供应商、外部股东。等 OpenAI 上市，应该会给微软带来泼天的富贵。