今天中国资产“逆外围”走强，本质不是宽松来了，而是流动性在重新定价。

全球底色：

• 美元指数上行，离岸美元偏紧

• SOFR抬到3.95%，隔夜钱变贵

• 美债吸金、科技股承压

• 日本央行退出YCC，便宜钱退潮

所以看到的盘面矛盾就合理了：

B股先行企稳、港股承接外资溢出、A股午前拉升——

不是风险偏好全面回归，是“紧流动性下的结构性避风港”在切换。

对应到A股：资金躲进医药/消费/航运，回避高估值科技与情绪高位题材。

这种阶段，拼的不是进攻，是识别“真承接”和“假反包”。