优步营收和利润能否跟上增长步伐？

近日，优步发布了 2026 年第三季度业绩，市场反响喜忧参半。这家长期以烧钱闻名的公司，盈利指标持续改善，但一直难以把平台持续增长的订单总额转化为实际营收。燃油高企、司机短缺等已知问题导致盈利预期下调，对股价形成压制。

2026 年第三季度，优步订单总额达 598 亿美元，同比增长 20%；而营收增速相对缓慢，同比上升 10%，至 148 亿美元。这一反差引出一个问题：优步如何为平台上的网约车和配送订单变现，以及它能从中拿到多少分成。会计核算方式、促销记账口径的变动 —— 部分促销计入营销费用，部分直接抵减营收 —— 掩盖了真实状况。但总体而言，受司机供给紧张、燃油成本高企影响，优步不得不向司机支付更高报酬；同时市场竞争加剧，平台需要投放更多折扣。未来的挑战还包括自动驾驶出租车业务：优步已为此投入 100 亿美元，合作企业超过 30 家，但该业务此前遭遇一系列挫折，包括遭到威摩（Waymo）起诉，以及 2018 年一起致命车祸，尚需走出阴霾。

此外，规模持续扩张的配送业务（含优步外卖 Uber Eats），订单转营收的效率低于移动出行业务，也就是优步网约车业务。2025 年，配送业务占优步总营收的 33.2%，高于上一年的 31.3%，但低于 2021 年疫情期间接近 50% 的峰值。撇开新冠疫情后复苏因素，配送业务的增长速度一直快于出行业务。

再看营收转化为利润（即营业利润）的能力，情况则更为乐观。按照美国公认会计准则（GAAP）口径，优步自 2023 年第二季度起营业利润转正，最新季度营业利润达到 14.5 亿美元，同比大幅增长 30%。配送业务在此表现突出，营收向利润转化效率有所提升，例如挖掘广告收入，让餐厅及其他商户付费购买平台曝光与获客资源。优步还称，平台对司机端和用户端的促销投放更加精准，退款支出也有所下降。