最高目标价3171.75元——不知道现在持有联讯仪器股票的投资者看到华泰证券这份研报后会作何感想？

自今年7月份以来，光通信板块持续暴跌，短短两三个月时间个股纷纷腰斩，联讯仪器的股价也从9月初2700元以上高位跌到目前1000元的关口。

然而当整个光通信板块都处于风声鹤唳之中时，华泰证券却逆势大幅调高了联讯仪器的目标价，最高看到3171.75元，相较于目前价位涨幅高达183.95%。

华泰证券认为，随着光模块加速放量、3.2T/CPO持续导入、测试环节价值量提升，公司有望持续受益于下游扩产、技术升级和国产替代进程，长期成长空间有望超出市场预期。

这套逻辑有其合理之处，但是3171.75元的目标价位还是有点离谱。

要知道，在今年6月份光通信板块烈火烹油的行情下，联讯仪器股价最高也就涨到了2777.77元。

联讯仪器的业绩确实在高速增长，但这和基数太低有关。2024年至2025年，其营业收入分别为7.89亿元、11.94亿元，净利润分别为1.40亿元和1.74亿元。2026年上半年营业收入为15.31亿元，净利润5.67亿元。

这样的体量能否撑起两三千亿的市值存疑。现阶段，在下游市场需求的带动下，联讯仪器迎来高速发展，但这个行业存在明显的周期特征。

当AI算力的热潮退去时，首先被砍掉的就是测试仪器订单。半导体设备行业经历过太多轮这样的剧情。

当前全球AI龙头已经从高位开始回撤，这似乎已透露出了科技股退潮的信号，毕竟股市具有经济“晴雨表”的指向作用。

近段时间以来，光通信板块更是时常上演“鬼故事”，华泰证券此时还敢高位“吹票”，这胆子可不是一般的大。

在次之前，华泰证券就留下过多次高位“吹票”被“打脸”的案例，最经典的一次莫过于去年巨子生物和华熙生物的那场轰动一时的“口水战”。

2025年5月，华泰证券、国金证券等券商研报高位“吹票”巨子生物。华泰证券在一篇名为《始于胶原，不止胶原》的研报中声称，“与玻璃酸相比，重组胶原蛋白具有更多生物学特征，在美白、抗衰、再生、修复等领域具有更加多样化的应用场景”“相较于玻尿酸有潜在交联剂残留风险，重组胶原蛋白在安全性方面具有相对优势”。

这番拉踩式的表述，引发了玻尿酸龙头华熙生物不满，于是两大医美巨头由此展开了长达数月的“口水战”。

而在券商研报“吹票”后，巨子生物却遭遇了业绩股价“双杀”，2025年营业收入55.19亿元，同比下滑0.4%，净利润19.15亿元，同比下滑7.2%，股价更是从87元的高位一路暴跌至目前20元左右。

这样的剧情还发生在三星医疗身上。2024年10月中旬，三星医疗股价创下38.36元的高位，华泰首次覆盖研报《三星医疗：配用电与医疗双龙头，成长空间广阔》推荐买入，并给出43.9元的目标价。

结果华泰证券研报发布完，三星医疗的股价就掉头向下，两年时间跌至目前10块钱左右，业绩更是出现了“腰斩”，2025年净利润同比下滑43.62%，2026年上半年再下滑55.61%。

还有一起“高位吹票”的案例也是耐人寻味。2019年10月，华泰证券研报首次覆盖买入亚士创能，彼时亚士创能股价在15元左右，此后券商研报一路吹票，亚士创能股价一路猛涨。

到2020年9月3日，亚士创能股价创下了87.56元的高位。而在一周前，华泰证券《亚士创能：成本收益弹性大，看好长期高增长》的研报还在猛推该股，并给出了93.66元的目标价。

然而亚士创能的股价终究是没能爬上90元，在创下87.56元的高位后，其股价断崖式下跌。2026年6月，亚士创能还因为业绩预告披露重大遗漏、误导市场被交易所公开谴责。如今，亚士创能已陷入了经营持续亏损，股票被ST的窘境，股价也跌至4块钱左右。这可能是华泰证券被“打脸”打最惨的一次了。