一、本周交易

1.定投账户1分众传媒，11月24日股息入账105元，持有2100股，每股股息0.05元。2.定投账户2分众传媒，11月24日股息入账10元，持有200股，每股股息0.05元。3.女儿定投账户分众传媒，11月24日股息入账35元，持有700股，每股股息0.05元。二、持仓跟踪1.洋河股份近一周公告不少，涉及治理制度修订、董事会对外捐赠、ESG委员会组建等。但股价下行趋势，没受明显影响，本周继续下跌4%+。交易计划仍为65元加仓，执行纪律：跌多买、涨多卖。2.伊利股份中期分红预案公布，每股0.48元，总额30.36亿元，占前三季度净利润的29%。此为首次实施年中分红，响应监管层“提质增效重回报”导向，待股东大会后最终确定。自1996年上市以来，累计分红26次，总额达616亿元，平均分红率64%。按最新股价测算，年化股息率超6%。宝贝疙瘩，可得好好守护好你。另，公司于2025年5月19日完成10亿元回购并注销，约占总股本0.64%。股份总量减少，每股价值提高，资产负债率微降，算是给股东的一个积极信号。三、安全随想从一开始就应避开高层住宅，如同投资远离垃圾股——住得踏实，才能省去后续无数隐忧；买得踏实，才能安心持股收息。物理规律不饶人。再先进的建筑技术，也难逃地心引力的制约。马斯克推崇的“第一性原理”，本质上也是回归常识。而常识，往往是多数人忽略的认知。我国房地产行业历经高速发展，如今与房价一同步入瓶颈。曾经令人向往的高楼，如今渐失魅力，越来越多人开始怀念村院宽敞。随时间推移，高层住宅的问题将加速暴露：再严格的规范也难以杜绝“万一”，而一旦失火，十分钟内“烟囱效应”就可吞噬整栋楼。这次大火持续43小时，个中绝望，常人难想象。

高层住宅的未来，近乎一场“囚徒困境”：拆不起、迁不动，终将沦为贫民窟的命运。建筑周期、人口结构、物理规律，都指向这一结局。类似悲剧，恐怕只会越来越多。更令人难以理解的是，香港作为国际都市，仍普遍采用竹子脚手架。行业利益、低成本诱惑、历史积弊交织，形成难以撼动的系统风险。三十多层、百米高的建筑，消防云梯仅达50米，水压更成问题。一旦失火，后果不堪设想。表面繁华之下，治理层面必须彻底反思。为生命安全，必须打破陈规积弊。从资产角度，老旧高层住宅面临价值重估，持有人宜尽早规划。保险在灾难中作用显著。国家推动的普惠保险，128元保费可获得365万元保障，值得个人提前配置。上市公司中，优质物业公司应享有溢价。物业是可持续的行业，需求稳定，全国现有95.5万栋高层建筑，其中超高层住宅约10万栋，市场空间明确。此外，消防、防火类安全设备公司也值得关注。

投资理念上，不得不再次感念格雷厄姆提出的“安全边际”。试问：钢管、防火材料的成本，与百人生命孰重？竹架与纱网，不就是压缩安全边际的行为？在我们看来，这已非“边际”问题，而是本质不安全。投资中最怕价值陷阱——看似便宜，实则危机四伏。正如竹架虽廉，大火一来，尽成灰烬。投资可构建组合，生命却只有一次。不侥幸，做对的事，拥抱大概率，意味着真正敬畏不确定性，严肃对待每一个可能危及生命的小概率。