2026年5月28日，北京贝尔生物工程股份有限公司（以下简称“贝尔生物”）即将迎来北交所IPO首发上会审议。公司此次IPO拟募资2.8亿元，将投向体外诊断试剂及仪器生产基地建设、研发中心升级两大项目。就在上市审核进入关键阶段，贝尔生物经营业绩、渠道合作、财务核算及内部管控四大维度的多项异常问题浮出水面。
招股书显示，贝尔生物近三年营业收入连续萎缩，业绩下行态势持续加剧。2023年至2025年，公司营业收入分别为4.13亿元、3.76亿元、3.36亿元，其中2024年营收同比下降9.08%，2025年下滑幅度进一步攀升至10.59%。公司2025年营收中，第四季度单季营收高达1.40亿元，单季收入占全年总营收比重达到41.72%，季节性结构失衡特征明显。
针对四季度营收占比畸高问题，贝尔生物解释称，2025年末，国内流感集中爆发，核心经销商主动加大对公司相关产品的采购备货力度。不过，公司2025年前十大经销商中，多家合作主体成立时间集中落在2023年至2024年，双方正式合作起始时间集中于2024年至2025年。
贝尔生物股份支付合规性也成为本次IPO审核的重点问询内容。贝尔生物创始人股东存在直接或间接低价增资情形，公司未就该行为确认相关股份支付费用。北交所要求贝尔生物结合相关规定，说明未对创始人股东直接或间接低价增资行为确认股份支付费用的合规性。
内控及资产管理方面，贝尔生物采取联动销售模式，向终端客户免费投放诊断仪器。问询函披露，2023年，公司属地工程师拆卸并自行处理207台拟报废投放仪器，该批仪器账面原值0.25亿元，最终净值913.61万元。贝尔生物在问询回复中表示，对于授权属地工程师拆卸并自行处理的报废仪器，相关报废款项由工程师个人收取，公司对应收入为零。
四季度“突击增收”遭质疑
贝尔生物主营体外诊断试剂研发、生产与销售。公司核心营收来源于呼吸道病原体检测产品，同时业务布局延伸至优生优育、肝炎检测、EB病毒检测、自身免疫抗体检测等多条细分体外诊断赛道。
财报数据显示，2023年至2025年，贝尔生物营业收入连续下行，分别为4.13亿元、3.76亿元、3.36亿元，三年营收复合增长率为-9.84%。其中2024年、2025年营收同比连续两年下滑，降幅为9.08%、10.59%。
与持续走低的营收走势形成鲜明反差的是，2023年至2025年，公司归母净利润分别为1.49亿元、1.40亿元、1.46亿元，2025年在营收同比大跌超10%的前提下，净利润实现小幅回升，业绩走势出现明显分化。
进入2026年一季度，该种业绩背离趋势进一步延续：当期公司营业收入7,087.86万元，同比继续下降8.04%；归母净利润3,423.13万元，同比增长10.81%。
相较于常规的业绩背离，公司收入存在的季节性失衡问题，更是直接引发北交所重点关注。
上图来源：贝尔生物回复第二轮问询函
从2025年分季度营收结构来看，全年营收3.36亿元，第四季度单季营收达到1.40亿元，单季度营收占全年比重高达41.72%；反观上半年两个季度营收合计占比仅约40%，年末单季营收规模几乎追平上半年整体营收。
针对该项异常收入结构，北交所审核问询函明确提出核查要求，要求贝尔生物分季度比对疾控中心官方采购数据、同行业可比上市公司季度收入变化趋势，说明四季度营收大幅冲高的合理性。
贝尔生物回复称，2025年末，国内出现集中流感疫情，下游核心经销商结合过往行业周期与市场行情预判，加大对公司相关产品采购量，提前备货建立安全库存与应急库存，以此应对年末终端检测需求上涨以及行业阶段性供货紧张问题。
值得注意的是，公司2025年前十大经销商中，多家经销商成立时间为2023年至2024年，与公司合作始于2024年至2025年，部分经销商2025年向公司采购金额同比增幅突破100%。
股份支付合规性遭追问
招股书显示，贝尔生物控股股东、实际控制人邵某晓以直接和间接方式合计掌控公司53.10%表决权。具体股权构成来看，邵某晓直接持有公司1,804.48万股股份，持股比例24.06%；通过本人100%控股的万德欣康，间接持有同等数额股份，对应持股比例同样为24.06%；除此之外，其还通过贝润兴泰、贝润康泰两家员工持股平台，间接掌控公司4.98%表决权份额。
贝尔生物历史财务处理遗留问题进一步引发市场关注。公司创始人股东以低于公允价值的价格完成增资，但公司未确认股份支付费用。
对此，北交所要求贝尔生物严格对照《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第2号》（以下简称《指引2号》）2-25，说明未对创始人股东直接或间接低价增资行为确认相关股份支付费用的合规性。
保荐机构在问询函回复中解释称，上述创始人股东增资后所持股份比例，未超过其增资前原持股比例，因此公司未确认股份支付，符合《指引2号》第2-25条的相关规定。
此外，2024年，邵某晓受让的员工持股平台退伙合伙人份额中，未再次授予员工的部分经合伙人决议归属邵某晓；保荐机构认为相关审议程序有效、会计处理合理，公司股份支付分摊准确，符合《指引2号》及财政部《股份支付准则应用案例》等相关要求。
工程师自行变卖报废仪器且不入账
贝尔生物存在拆卸、处理投放仪器并收取废品款的情况，相关废品款未入账。
上图来源：贝尔生物回复首轮问询函
2022至2024年，由属地工程师拆卸并自行处理的仪器数量分别为74台、207台、111台。原值为883.85万元、2,457.62万元、1,364.35万元，净值分别为427.51万元、913.61万元、269.63万元。
按照单台报废仪器平均变卖收入280元的标准进行测算，属地工程师各年度自行处理并收取的仪器报废款项分别约为2.07万元、5.80万元、3.11万元，合计10.98万元。
对此，贝尔生物解释称，由于公司授权工程师个人收取相关报废款项，公司对应收入为零，因此报废仪器净值全部计入“营业外支出”。
2024年6月末，公司发布新版《仪器投放管理制度》，补齐仪器报废处置流程短板。新规并未取消工程师现场处置报废仪器的权限，依旧保留一线人员自行处置仪器的模式，但是对仪器报废的具体流程、留存的单据作了进一步详细规定，要求仪器报废款项均由公司账户收取，并由财务办理入账。
记者：贺小蕊
财经研究员：赵强