3月23日，华润啤酒（控股）有限公司正式发布2025年度经审核综合业绩报告。面对各板块行业的不同发展态势，华润啤酒精准把握市场节奏，聚焦核心业务深耕细作，在啤酒板块实现逆势增长与高端化突破，白酒板块积极应对行业调整，同时公司整体经营质量稳步提升，股东回报再创新高，用扎实的业绩展现出强劲的发展韧性。

啤酒板块：高端突破，全维创新引增长

作为华润啤酒的核心业务，啤酒板块在行业总量下滑、竞争加剧的背景下交出亮眼成绩单，全年实现销量1103万千升，同比增长1.4%，成功跑赢行业大盘。高端化发展成为增长核心引擎，次高及以上啤酒销量实现中至高单位数增长，占整体销量比重接近25%，普高档及以上啤酒销量同比增长近10%，多款核心单品表现亮眼，"喜力®"在高基数下销量增长近两成，"老雪"销量攀升六成，"红爵"销量实现翻倍增长。

啤酒业务全年营业额稳定在364.89亿元，高端化布局深化叠加原材料采购成本优化，推动业务毛利率提升1.4个百分点至42.5%。依托"精简、精益、精细"管理策略，经营费用率有效降低，扣除投资搬迁相关收益及产能优化产生的相关费用后，啤酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利达96.11亿元，同比大幅上升17.4%。产能布局持续优化，全年关停4间啤酒厂，深圳智慧精酿工厂顺利投产，截至2025年底，华润啤酒在全国25个省、市、自治区布局59间啤酒厂，年产能达1910万千升。

产品与渠道创新双向赋能，华润啤酒自研比利时风格白啤、黑啤，推出茶啤、果啤等新品类及四款茶风味拉格，同时打造"张仲景药啤"等健康概念创新产品，孵化地方品牌完善本土化布局；线上业务领跑行业，与多家头部平台达成战略合作，开发多款电商专供产品，定制、代加工新业务也实现快速发展。品牌营销精准触达消费群体，本土品牌绑定赛事、影视强化影响力，国际品牌借顶级赛事、影视IP推广核心产品，持续提升品牌年轻度与知名度。

整体经营：质效双升，股东回报再攀高

2025年华润啤酒实现综合营业额379.85亿元，整体毛利率同比提升0.5个百分点至43.1%，盈利能力持续增强。扣除投资搬迁收益、白酒业务商誉减值、产能优化相关费用等特别事项后，公司未计利息、税项、折旧及摊销前盈利达98.79亿元，股东应占溢利57.24亿元，分别同比提升9.9%和19.6%，核心经营指标实现稳步增长。

业务价值创造能力持续释放，全年经营活动现金流入净额同比提升2.9%至71.27亿元，净现金规模达42.3亿元，同比增幅超111%，为企业持续发展筑牢资金根基。华润啤酒始终坚持与股东共享发展成果，2025年每股派息总额达1.021元，较2024年提升34.3%，创近五年新高，派息比率升至98.2%，同比提升46%，以丰厚的股息回报回馈股东支持。2025年12月，华润啤酒总部正式迁至深圳雪花科创城，为企业发展开启全新布局阶段。

白酒业务：积极应对，长期布局谋突破

2025年白酒行业迎来深度调整，消费需求收缩，行业结构性分化加剧，资源进一步向头部集中，华润啤酒白酒业务在此背景下实现营业额14.96亿元。结合当前白酒市场环境及业务实际经营情况，公司对白酒现金流产生单位商誉计提减值28.77亿元，若剔除该减值影响，白酒业务未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元，展现出一定的业务发展韧性。面对行业变化，华润啤酒白酒业务主动求变，制定区域市场差异化发展策略，聚焦"摘要""金沙"系列大单品打造，坚守价格定位并推进数字化货品追踪管理，同时布局全渠道发展，加强消费者培育，深化"啤白双赋能"战略，探索电商、即时零售等渠道的业务协同与创新。

华润啤酒2025年的业绩表现，是核心战略稳步落地、各业务板块精准施策的成果。未来，华润啤酒将持续巩固啤酒主业的核心优势，深化高端化发展，同时以创新思维推动各业务板块协同发展，通过精酿创新、国产大麦振兴、国际化拓展等方式构建多元增长动力，在市场变化中把握发展机遇，推动企业实现持续稳健的高质量发展。