樵夫 作品人 车 江湖一起见证中国汽车产业崛起

吉利汽车被阿斯顿马丁被再度起诉。吃官司不奇怪，奇怪的是吉利作为阿斯顿马丁的第三大股东，也算是半个家人了；如今双方对薄公堂让公众看笑话，到底是什么情况非得让双方破开了天窗。李书福通过并购介入的品牌，驯服了没有？

01 庶子状告嫡子的始末

严格来说，此次阿斯顿马丁再度起诉的，不是吉利汽车，而是吉利控股下的伦敦电动汽车公司。

双方争议的焦点，是一个小小的商标图案。阿斯顿马丁认为伦敦电动汽车公司logo侵犯了其权利。图标如下：

根据公开信息，伦敦电动汽车由吉利控股集团通过两次股权并购实现全资控股，据悉吉利为了伦敦电动汽车公司累计投入超10亿英镑，最终完成了其在英国本土智能制造、全球右舵渠道、新能源动力自研体系的搭建。2024年，伦敦电动汽车公司发布纯电MPV翼真L380；2025年2月，LEVC翼真整体并入吉利银河品牌矩阵，成为吉利银河旗下高端空间出行专属品牌，国内渠道、供应链、研发全面并入吉利汽车体系。所以，随着伦敦电车并入吉利银河体系，把伦敦电动汽车公司称为吉利的嫡子是不为过的。阿斯顿马丁方面，吉利控股也通过两次股权并购，累计花费35亿人民币，将阿斯顿马丁17%的股权收入囊中，称为第三大股东。用庶子称呼阿斯顿马丁在吉利体系的地位，也算合理。值得注意的是，无论是伦敦电动车公司还是阿斯顿马丁，都是吉利通过股权并购方式，真金白银是实打实花出去了的。如今，这个庶子在一审败给嫡子之后，依然提起上述，让吉利夹在中间处境尴尬。

02 吉利为何没能摁住阿斯顿马丁

吉利作为第三大股东，参股阿斯顿马丁，居然不能居中协调，摁住阿斯顿马丁起诉伦敦电动车公司，是本次事件最大的议论点。根据公开消息，吉利参股阿斯顿马丁后，获得了1名非执行董事NED（Andrew McNaught）和1名董事会观察员的提名资格。董事会观察员，无投票权、不可入决策委员会，仅列席与信息获取，对日常经营不直接决策，更多是观摩和学习的作用。非执行董事方面，有投票权、可入专门委员会，深度参与战略与风控，更多是在大政方针方面涉入。阿斯顿马丁起诉吉利伦敦电动车公司，属于日常经营活动，理论上吉利派出的NED可以居中协调，但从结果上看，这名非执行董事没有发挥作用。

当然，根据吉利口径，其参股阿斯顿马丁更多是为了全球布局和业务协同。起诉争端发生后，双方也口径也一致统一为不影响双方资本合作、股东关系与业务合作，双方整体合作基本面不变。但庶子状告嫡子，总归会引发吉利全球并购发展模式是否值当的思考。

03 李书福买买买是否值当

股权并购实现全球化，是吉利显著的发展模式。其先后收购了伦敦电动车公司，沃尔沃，宝腾，路特斯以及戴姆勒等等。根据参股程度，可以划分为以下五大类：第一：吉利100%全资控股（亲儿子，完全掌控），主要有沃尔沃汽车、LEVC翼真（原伦敦出租车）、澳大利亚DSI、美国太力飞行汽车等。第二：吉利绝对控股（持股＞50%，掌控经营）主要代表有路特斯。第三：吉利最大股东（参股＜50%），主要代表有：宝腾（占股49.9%）第四：战略财务参股（无控股、仅股东席位、技术协同）主要有戴姆勒（奔驰母公司），沃尔沃商用车集团，阿斯顿・马丁等。第五：50:50合营，代表企业有smart，是吉利和奔驰50:50合营创立。上述股权并购，吉利花费的资金有多有少，效果几何呢？见仁见智。吉利能否真正消化外来品牌，有待观察。

从此次阿斯顿马丁起诉伦敦电车来看，其对参股标的的消化有待加强。频繁的股权并购让吉利财务产生压力，2025年5月份，标普将吉利控股评级由稳定下调为负面，信用评级为BBB-，至今该评级仍然生效。其理由之一就包括了海外并购后遗症导致集团债务杠杆长期偏高。

吉利作为实业实体，大量的股权并购，是否符合其实业主体的定位，尤其是那些单纯以财务投资者角色进行的全球并购是否值当，值得思考。作为财务投资者，如果连成员集团内部之间的起诉纠纷都无法管控，这样的投资是否是有效投资，这样的投资能够实现全球业务协同，需要打一个问号。