旧主体亏32亿破产，新主体销量涨50%！志高给传统企业上生死课

广东佛山里水镇工业区内，贴有“CHIGO”标识的空调产品正密集装柜，即将发往欧洲市场。与此同时，几公里外的法院里，广东志高空调有限公司的破产清算程序已正式走完法律流程。这家曾以空调制造闻名的企业，如今背负约32亿元债务，走向了法律意义上的终点。

2026年2月12日，佛山市南海区人民法院裁定受理广东志高空调有限公司破产清算申请，该消息在家电行业引发广泛关注。

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在大众认知里，企业破产清算往往意味着品牌消亡，但志高的情况却截然不同。这是一场精准的债务与业务切割，旧主体承接历史负债进入司法程序，新运营主体轻装上阵，2025年销售额同比增长超30%，海外销量涨幅更是突破50%。

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从曾公开对标格力，到经营遇挫变卖资产，再到借助法治化路径重组运营，志高的发展历程，不仅是行业热议的案例，更是国内传统制造企业转型求生的典型样本。

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破产并非消亡：债务与业务的法治化切割

老牌企业进入破产程序，常会引发舆论的怀旧与看衰情绪，但若细读法院公告与企业运营细节，会发现志高的破产并非彻底退场。

全国企业破产重整案件信息网显示，此次进入清算的广东志高空调有限公司，自行申报负债约32亿元，资产包含佛山南海里水镇8.23万平方米不动产，以及690枚商标、271项专利。若是彻底倒闭，这类品牌核心资产大概率会被拍卖处置，而志高并未走向这一结局。

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家电产业观察人士分析，此次破产清算核心逻辑为“旧主体承债，新主体运营”，是典型的法治化脱困操作。陷入债务危机的旧主体，曾在2018-2019年连续大额亏损，还因拖欠货款陷入多起纠纷。而早在2021年，志高核心业务已完成重组剥离，品牌、研发、生产及渠道运营，均由新主体广东省志高格物科技有限公司负责。

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这类商业操作在行业内并不少见，对于扎根佛山近30年的志高而言，地方并未放任其停摆，而是通过司法程序隔离历史债务与正常经营，既保障了数千人就业，也保留了商标背后的品牌价值。这种债务切割模式，也是当前传统制造企业纾困的常见合规路径，但对债权人权益的保障仍需司法全程监督。

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卸下历史包袱后，新志高在2025年空调行业整体承压的环境下实现逆势增长。海关数据显示，2025年前三季度其空调外销同比增长超50%，全年销量同比增长超30%，年产能突破1000万套。

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由盛转衰：研发不足与管理失序的双重代价

新主体经营向好，旧主体却需破产清算，根源在于志高早年发展埋下的隐患。

2009年是志高的高光时刻，其控股平台在港上市，创始人身家大幅增长，还签下知名代言人，广告语对标行业头部品牌。2010年，志高营收突破百亿，市场份额达11%，跻身空调行业第一梯队。

志高空调CEO李兴浩

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但繁华之下，核心短板逐渐凸显。当美的、格力每年投入数十亿研发变频技术、自研压缩机时，志高研发投入常年不足营收的1%，核心技术布局严重滞后。创始人擅长营销与性价比打法，却忽视了空调核心部件对产品质量的关键作用。

2015年国家质检总局抽查结果显示，志高空调故障率达12%，为行业平均水平的三倍。2012年前后创始人暂退、职业经理人接管后，企业内部管理又出现失序问题，经营秩序受到影响。

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产品质量下滑叠加内部管理问题，2019年志高爆出大额亏损，创下行业同期较差业绩。为缓解资金压力，企业先后变卖佛山办公楼、工业用地等资产，创始人也因资金相关纠纷淡出公众视野。

此外，盲目跨界布局地产、金融等领域，也让志高在主业遇挫时雪上加霜，非核心业务不仅未能反哺主业，反而加剧了经营压力。

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行业格局分化：头部筑墙，志高逐步掉队

志高的衰落，映照出空调行业头部企业穿越周期的核心逻辑，也凸显出行业马太效应的残酷。

2019年志高深陷亏损时，美的空调业务持续加码研发，五年累计投入超180亿元，从单一空调产品向全屋空气解决方案转型，搭建起技术壁垒。2025年7月奥维云网全渠道数据显示，美的空调市占率29%位居榜首，格力、海尔分别以17%、15%紧随其后，而志高已归入其他品类，线上份额一度仅0.2%、线下不足0.03%（2025年奥维云网全渠道监测数据）。