变天了！美元走弱（欧元、亚洲货币升值）、中美周六会谈（与美财长贝森特）、A股或迎来新风口？最近这市场是不是有点看不懂？一会儿美元跳水，一会儿中美又好像要坐下来喝茶，咱们的钱到底该往哪儿投？

大摩昨天的闭门会聊到了这三个核心问题，禅兄重点解读。

一、美元“跌跌不休”，资产配置要换脑筋了！

过去老说“美元是老大，稳得很”，但这风向最近有点变了。从4月份以来，美元就有点“软趴趴”。以前是黄金、欧元、日元这些避险的老大哥们兑美元硬气，最近一个月，亚洲的兄弟们也开始发力了，什么新台币、港币，兑美元蹭蹭涨。

可别小看这变化！美元指数兑亚洲货币都贬了大约3%了！ 啥概念？就是以前你换美元要花更多人民币，现在可能少花点了。新台币兑美元，几天之内一天就升值了3%。港币也强势得很，香港金管局都得好几次出手买美元、抛港币，才能稳住汇率，防止港币涨太猛。

这背后可不光是热钱短期炒作那么简单。更深层次的是，过去十几年全球投资者“唯美元独尊”的想法可能要动摇了。以前亚洲国家辛辛苦苦赚了贸易顺差，换成美元就往美国投，股票、债券买买买，连对冲风险都懒得做，因为总觉得美国最稳。

现在，美国政策的不确定性让大家开始警醒：鸡蛋不能都放在一个篮子里啊！亚洲的很多大金融机构、出口商已经开始对冲手上的美元资产了。长远看，大家都在琢磨怎么多元化配置资产，别再一根筋吊死在美元这棵树上。

二、中美毛衣战要降温？年底关税或大降！

中美关系一直牵动人心。好消息是，最近双方都释放了一些积极信号，谈判的窗户已经打开了。（美财长贝森特:“世界正在向美国靠拢，而中国却成了缺失的一块拼图。我本来要去与瑞士谈判，结果发现中国团队正在欧洲，他们也会去瑞士。所以我们会在周六和周日见面。而且我们有共同利益，当前情况是不可持续的，尤其是在中国方面。我们不想脱钩，我们想要的是公平贸易。”）

美国总统和财长都表态，说现在这么高的关税不可持续，可能会明显下降，虽然不会完全取消。咱们中国官方也第一次回应，说收到了美方的谈判意愿，正在评估。这可不是空穴来风。有分析认为，美国也顶不住通胀和国内企业的压力了。所以，接下来：

预计6月份开始，双方可能正式互动对话，关税有望逐步降低。到今年年底，现在高达107%的关税率，可能会降到30%-40%左右的水平。当然，完全取消不太可能，但至少比现在这种“脱钩”式的影响要好控制得多。

未来，美国可能会从针对特定国家加关税，转向针对特定行业的关税，比如钢铁、铝、汽车，未来可能还包括半导体、医药等。

不过，企业老板们可不敢立马就大干一场。产业链重构是个大工程，成本高、周期长，至少得18个月载才能下决心。

所以，未来半年到一年，企业层面可能还是比较谨慎。就像马云说的：“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但绝对大部分是死在明天晚上。” 对普通投资者来说，看清趋势，保持耐心，别在黎明前倒下。

最新的新闻报道是：美国财长贝森特说与中国的会谈将在周六开始，这次会谈只是谈判的起点，并非“深入的探讨”。特朗普首席贸易顾问纳瓦罗将不会参加这次会谈。中国是时候摆脱发展中国家的身份了。

三、中国科技“硬核”崛起，AI自主不是梦！

外部环境再怎么变，中国自身新兴产业的韧性可是杠杠的，特别是在AI、半导体、新材料、新制造这些领域。

咱们有“六边形战士”般的底气：

1、研发投入大：制造业研发占比高达60%。

2、人才供给足：每年培养超过300万的工程类毕业生，英伟达老板黄仁勋都说，全球AI人才可能近一半是中国培养的！顶尖AI研究人员占比全球第一，约50%。

3、政策扶持好：税收减免，对人工智能等专项工程大力支持。

4、市场需求旺：老百姓对新科技、新应用那是相当拥抱。

5、产业链集群效应强。

6、供应链基础扎实：国产替代空间巨大，下游国产化率超30%时，上游替代会加速。

就拿AI硬件来说，咱们国家在GPU（显卡核心）、存储芯片方面国产化进展神速。中芯国际的7纳米芯片，今年产能预计能到每月2万片，到2027年希望能达到3万片。目标是到2027年，AI硬件自主供给率达到80%左右！这股子工程师的热情和学生的培养质量，让人充满信心。

而且，国家也没闲着。虽然打破通缩不容易，出口也有压力（预计第二季度GDP增速可能从第一季度的5.4%放缓到4.5%以下），但刺激政策已经在路上：制造业设备更新免税、城市基础设施更新（特别是地下管网）、老旧小区改造（比如装电梯），这些都是投资重点。预计7月份可能还会加码1到1.5万亿的新增刺激。

正如乔布斯所言：“那些疯狂到认为自己能改变世界的人，才是真正能改变世界的人。” 我国的科技创新正在加速快跑，这里面蕴藏着巨大的机会。

大摩策略师Laura建议：别瞎追高，稳健为主。美元走弱对新兴市场有利，但全球风险偏好下降，要平衡配置。

具体点，可以看看中国国内消费和科技龙头。比如，腾讯、阿里在AI领域很猛，茅台、泡泡玛特在消费品里表现亮眼。另外，高股息的公用事业股票也能帮你抗波动。

还有一个当前不好的变好：截止到4月底，全球最大的公募基金对中国股票市场的配置的一个仓位的变化是进一步降低。在接下来一两个月里边，Laura认为中美双边的这种谈判是会开启到年底之前这种真正的有效关税很有可能会降到30%到40%。如果这样的一个路径全面打开，而且双方都有相向而行的一个意愿，确实接下来全球投资人增配中国资产的这个比比重和空间是打开了的。

总而言之，世界格局正在悄然生变。美元独大的时代可能慢慢过去，中美关系有望迎来缓和，而中国自身的科技实力正在成为全球不可忽视的力量。

“投资的秘诀在于，把别人浅尝辄止的事情坚持做下去。” 看懂这三大趋势，保持学习，独立思考，认真研究上市公司，看三大表，像巴菲特2025年股东大会讲的一样，重点看上市公司的最近10年的资产负债表，而不是虚无缥缈的利润表，也许能挖到“金矿”。