4000点，散户等的不只是数字。

7月10日，下午一点十分。

大盘上午还在涨，上证一度涨近1%，创业板、深证都涨了超过1%。一切看起来都还行。

然后风向变了。

截至收盘，上证跌1%，报3996.16点，4000点，又没了。深证跌2.29%，创业板最惨，暴跌4.37%。科创50跌了5.53%。两市成交3.41万亿，比前一天多了4784亿。放量跌，有人在跑。

3772只股票是涨的，但指数跌了。谁在拖后腿？大盘科技股。中际旭创跌8.45%，成交490亿；兆易创新跌7.76%，成交590亿创历史新高。仅5只科技股就对创业板指贡献了122.83点的跌幅，占创业板指总跌幅的七成以上。

这不是普跌，是几只巨鲸翻了个身，把整条船掀了。

这一幕，经济学家金岩石大概不会意外。

他最近抛出一个观点，被很多人转述，“4000点何日君再来？散户需要的不仅是信心，更是公平。 ”

信心和公平，两个词放在一起，分量完全不同。

信心是喊出来的，是政策吹暖风、媒体喊牛市、分析师画大饼。但公平是做出来的，是制度设计、是规则透明、是每个人站在同一条起跑线上，而不是有些人穿着钉鞋，有些人光着脚。

金岩石对A股的问题看得很透。

他曾直言，A股震荡的核心原因就两个：大股东减持和增量资金引入不足。这两个问题，一个管“出血”，一个管“输血”。血管在往外漏，输再多也留不住。

先说减持。A股大股东可流通股份高达7.2万亿股，哪怕只减持30%，也需要15万亿来接盘。原始股成本多少？金岩石算过一笔账，约0.6到0.7元。几毛钱的成本，炒到几十块，然后公告“为改善生活”减持。

刘纪鹏曾痛骂这是“明抢”。金岩石则更冷静地提出了制度方案：在4000点以上进行监管政策调整，约束大股东减持行为，包括新老划断、约束新增上市公司大股东持股比例。他甚至还建议减持价与指数挂钩，4000点以下不准减。

这个建议背后的逻辑很简单：把大股东和散户绑在一条船上。

指数涨了，大家一起赚钱，你可以减持。指数跌了，散户在亏钱，你也别想跑。听起来很朴素，但恰恰是A股最缺的东西。

再说量化。

刘纪鹏曾举过一个让散户头皮发麻的例子：某量化机构57秒能抛售26亿，0.87毫秒就接住利空消息跑路。散户还没看清K线，钱就没了。

金岩石对高频量化的态度更早、也更明确。他从2016年就开始唱衰A股高频量化。他认为华尔街的量化分三类，高频交易、量化对冲、杠杆配资，但A股散户多、波动大，这三套玩法根本水土不服。

“10亿以下的账户或许能靠量化赚点快钱，规模再大，还得看基金经理的真本事，不是靠机器刷速度。”

他更推崇的是 “量化决策”。用数据辅助判断公司价值，而不是靠高频交易“薅羊毛” 。

这话说得客气，但意思很直白：机器靠速度收割散户，不是本事，是制度漏洞。

把这两件事放在一起看，就明白了金岩石为什么说“散户需要的是公平”。

信心是怎么没的？不是跌没的。

是每次冲上4000点，就看见大股东减持公告满天飞；是每次想拿住一只股票，就被量化机器在高频交易里反复收割；是每次以为牛市来了，最后发现赚钱的永远是别人。

金岩石还指出了另一个更宏观的问题：民间资金对股市投资仍存顾虑，储蓄搬家迹象不明显。中国有160万亿储蓄，监管部门一直在推动向股市转化。但为什么搬不动？

因为4000点关键位置缺乏足够增量资金支撑。不是没钱，是不敢来。

不敢来的原因，就是那两个字，公平。

7月10日这根阴线，技术上可以找到很多解释：科技股估值偏高、多头交易拥挤、Meta拟出租闲置AI服务器引发全球AI基建投资过热的担忧。但往深了想，每一次4000点得而复失，背后都是同一个问题。

这个市场，到底是为谁服务的？

是为实体经济融资？是为科技创新输血？还是为大股东套现、为量化机构收割、为少数人财富增值提供便利？

金岩石没有直接回答这个问题。但他的潜台词很清楚：如果是后者，4000点就算今天回来了，明天还会丢。

信心可以靠一根阳线拉回来。但公平，要靠制度一寸一寸地建。

7月10日收盘，3996.16。距离4000点，不到4个点。

4个点，看起来很近。但对很多散户来说，4000点和4000点之间，隔着的不是3.84个指数点，隔着的是一整套规则。

何日君再来？

等公平的那天。