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大家好，这里是北境翁，今天来给大家聊一下中企和巴基斯坦之间的债务。2026年10月19日，巴基斯坦财经媒体《Business Recorder》披露，中巴经济走廊相关电力项目被拖欠的款项约达4980亿卢比。

卡西姆港电力公司更是拿出具体数字，截至2026年9月29日，公司应收电费已经达到790亿卢比，部分款项拖延超过半年。

公司首席执行官王东风向巴基斯坦财政、计划和能源部门负责人致函，希望政府出面推动付款，并警告持续拖欠可能危及项目财务稳定，甚至引发贷款协议和政府主权担保项下的违约风险。

这笔账为什么拖了这么久？巴基斯坦的发电装机已经接近50000兆瓦，为什么中资电站依然收不到钱？更值得琢磨的是，当双方围绕滞纳金减免和债务重整反复协商时，为什么中方企业不能简单地把欠款一笔勾销？

电力系统没赚到足够的钱

要理解这笔欠款，得先看巴基斯坦电力行业到底出了什么问题。巴基斯坦《2025—2026经济调查报告》显示，截至2026年3月底，全国名义发电装机容量达到49651兆瓦，比上一年同期的45782兆瓦有所增长。

可同一份报告也提到，已经投运的独立发电企业中，有13家、合计5105兆瓦的机组因不同原因处于关闭状态。装机数字漂亮，不代表这些设备都在持续发电，更不代表电力公司就能按时收到钱。

问题还在于，巴基斯坦电力行业有一笔不能轻易绕开的固定成本。巴基斯坦国家电力监管局发布的报告，2024—2025财年，巴基斯坦电力系统CPPA-G向发电企业支付的容量费用约为1.807万亿卢比，占总购电成本的约61%。

也就是说，电力系统付出的成本，并不全是发了多少度电之后才产生的能源费用，合同约定的容量支付同样占据很大比重。

这就很值得琢磨了，电站建成以后，融资成本、设备维护和合同约定的固定支付不会因为实际发电量减少就自动消失。可是，如果终端电价偏高、用户减少从公共电网购电，或者售电回款不及时，整个系统的收入就可能跟不上支出。

对于中资电站而言，按合同供电并不意味着可以随时拿到全部应收款。发电企业要履行自身的贷款偿还义务，购电机构则需要把电费结算给发电企业。

一旦后面的付款环节卡住，前面的合同义务仍然存在，欠款就会沿着电力供应链继续积累。因此，我个人更倾向于认为，巴基斯坦电力行业的问题不能只靠新增装机来解决。

真正需要改善的，是发电能力、实际用电需求、终端售电收入和资金结算之间的关系。只建电站、不解决回款，规模越大，积累起来的财务压力也可能越大。

多个项目的长期应收款

回到2026年10月19日的最新报道，4980亿卢比是相关CPEC（中巴经济走廊）电力项目，被拖欠款项的合计估算，并不是某一家中国企业独自承担的损失。

按照《Business Recorder》援引的知情人士说法，多个项目公司已经反复通过正式函件催促CPPA-G付款，部分问题还曾提交到巴基斯坦总理办公室处理。

卡西姆港电力公司的情况尤其具体，这座1320兆瓦的燃煤电站由中方和卡塔尔方面的股东参与投资，公司CEO王东风致函巴基斯坦财政、计划和能源部门负责人时指出，公司的应收款已经达到790亿卢比，部分款项逾期超过六个月。

公司希望政府协调有关部门提供资金支持，并警告长期拖欠可能影响项目的财务可持续性，甚至触及贷款协议和政府主权担保项下的违约风险。

另一座1320兆瓦的萨希瓦尔燃煤电站，也面临约800亿卢比的应收款问题。运营方中国华能据报道指称，巴方要求其在解决长期容量电费扣减争议时接受某种交换条件。

相关争议已经持续约四年，企业曾多次寻求通过正式机构渠道解决。需要说明的是，所谓交换条件属于企业一方的指称，不能直接视为已经得到独立调查确认的事实。

这两座电站的应收款合计约1590亿卢比，已经占到4980亿卢比总额的相当一部分。更重要的是，这些欠款背后有明确的付款期限和融资安排，并非简单的账面数字。2026年10月19日，巴基斯坦媒体还披露，电力行业循环债务截至2026年6月30日达到1.675万亿卢比，比上一财年末增加610亿卢比。

政府在提交国民议会的书面答复中，将部分增量与拖欠国家电网电费有关的问题联系起来，巴基斯坦电力行业的付款压力并非只集中在中资项目上。

从这个角度看，中企追款并不是孤立事件，而是整个电力系统结算困难在具体项目上的集中体现。账款迟迟不能清理，企业就必须继续承担资金占用成本；拖得越久，后续协调和融资安排也越复杂。

1700亿卢比滞纳金

双方真正难以快速达成一致的地方，还包括滞纳金和既有合同究竟该如何处理。2026年7月12日，有媒体报道称，截至2025—2026财年末，CPEC相关电力项目的未结款项约为4230亿卢比。

其中，巴方希望处理约1700亿卢比的累计滞纳金，同时还涉及超过2600亿卢比的能源购电款。到了10月19日，媒体报道的欠款估算上升至4980亿卢比。

巴方为什么希望减免滞纳金？原因并不难理解。电力系统已经承受较大的资金压力，如果能够减少利息和附加费用，政府就有机会降低当期偿付负担，也能为未来调整电价争取空间。

但站在发电企业的角度，滞纳金也不是可以随手划掉的数字。项目建设资金往往涉及银行贷款和长期融资，企业仍然需要按约定偿还本金、支付融资成本。

如果购电机构长期拖欠款项，最后又要求企业放弃相应的滞纳金，实际上就是把部分资金成本转移给投资方和融资方承担。巴基斯坦政府并非没有寻找其他办法，此前安排的1.225万亿卢比银行融资机制，包含约6596亿卢比既有高成本贷款的置换。

在我看来，双方真正需要解决的，是如何把眼前的资金缺口和长期的合同责任分开处理。巴方可以提出合理的债务重整方案，中资企业也可以参与讨论付款节奏，但减免多少、谁来承担成本、以什么条件换取让步，都必须有明确的协商结果。

否则，一旦长期合同被反复拿来重新议价，企业就很难准确判断投资回报和偿债安排。对一个需要持续吸引外国资本的经济体来说，这种不确定性本身就会增加未来融资的难度。

不能只靠继续建电站

欠款问题最终还是要回到中巴经济走廊的发展方向上，巴基斯坦计划部长阿赫桑·伊克巴尔，在与中国新疆商务代表团会面时表示，CPEC二期将重点推动工业发展、出口增长、技术转移和私人部门投资。

他还回顾称，CPEC第一阶段吸引了超过250亿美元投资，并增加约8000兆瓦发电能力；巴方希望未来三年新增70亿美元出口。

这意味着，中巴合作正在面临新的任务。早期建设电站，是为了改善电力供应、支撑经济发展；接下来，则需要让工业园区、制造业和出口企业真正成长起来，把已有的基础设施转化为持续的生产活动和经济收益。

但产业发展需要时间，已经到期的电费却不能无限期等待。未来工厂增加、工业用电需求增长，可能帮助改善电力系统的收入基础，却不能直接替代当前的还款安排。

从这个细节判断，CPEC二期的关键不只是吸引更多投资，还包括改善电网运营效率、提升电费回收能力、控制新增债务，并让合同支付机制真正发挥作用。

巴基斯坦也需要继续评估高成本电力合同、低利用率机组和终端电价之间的关系，避免新的欠款继续累积。

结语

近5000亿卢比的欠款，真正考验的是中巴合作能否把战略互信落实到具体的商业规则上。巴基斯坦需要减轻电力系统的财务压力，中资企业也有权要求合同款项得到兑现。

未来值得关注的，不只是这笔钱何时支付，更是双方能否拿出明确的还款时间表、解决滞纳金争议，并推动电力系统形成可持续的收入来源。

友谊不是免除责任的理由，恰恰因为合作关系重要，才更需要把账目算清、把合同落实。只有旧账有交代、新账有规矩，CPEC下一阶段的产业合作才能走得更稳。

信源：中巴经济走廊电力项目等待来自CPPA-G的4980亿卢比欠款

信源：中巴经济走廊:评估与展望