今天，市场在震荡中探底回升。
尽管指数波动不大，但市场内部结构却暗流涌动，虽然超4200只个股上涨，但成交额缩至1.73万亿元，较前一交易日大幅减少2379亿元。
这方面可以看得出，市场资金整体还是趋于谨慎。
值得关注的，是AI产业链内部正在上演的一场“硬软切换”。
今天成交额破百亿的个股仅4只，其中三席被AI硬件龙头占据：中际旭创、工业富联、新易盛盘中均出现显著下挫，延续了近期调整态势。
个股成交额
而唯一来自应用端的蓝色光标却逆势爆发，午后13:36封住20%（虽尾盘短暂炸板），股价创出年内新高。
如果大家有持续跟踪AI方面的话，就很明显，今天这一幕与10月行情形成鲜明对比：彼时硬件股领涨修复，应用端尚在底部徘徊。如今风向或许已变。
为何“硬件走弱，AI应用走强”？其实，复盘下来，可以看得出这一轮风格切换并非偶然。
一方面，周末市场部分观点“AI硬件泡沫”持续发酵，削弱了市场对高估值硬件标的的信心。
尤其在全球GPU供需格局边际缓和、英伟达财报出来后震荡走弱的背景下，据市场传闻部分关于“订单砍单”“库存积压”的消息被传，加剧了硬件板块的情绪退潮。
另一方面，AI应用层正迎来密集催化期。
过去一周，全球科技巨头接连发布重磅成果：
11月18日，谷歌推出多模态大模型Gemini 3。
11月20日，谷歌又发布图像生成新模型Nano Banana Pro。
同期，阿里巴巴“通义千问”APP公测上线，仅7天下载量突破1000万。
蚂蚁集团则于11月18日推出全模态AI助手“灵光”，支持“自然语言30秒生成小应用”，成为业内首个实现全代码多模态内容生成的产品。
这些进展或许释放出一个信号：AI应用生态可能在建立。
AI应用进入验证期回溯2023年初，市场对AI应用落地充满想象，传媒、计算机、游戏等板块估值快速拔高。
但现实骨感，毕竟这2年因缺乏AI应用爆款产品与清晰商业模式，行情迅速冷却，调整持续至2024年中。
转折出现在2025年中，随着大模型迭代升温，以及头部企业加速商业化，市场对“AI平权”（即低成本、普惠化AI工具普及）的预期再度升温，传媒与计算机板块重拾升势。
进入2025年10月，投资逻辑进一步从“讲故事”转向“看兑现”。
AI正在重塑内容产业的“三环”生产端：AI已成为影视、游戏、广告营销、出版等行业的效率引擎。例如，国内AI应用软件公司已将AIGC深度整合进创意工作流，实现文案、视频、海报的批量生成。
分发端：搜索逻辑正从SEU（Search Engine User）向GEU（Generative Engine User）迁移。比如互联网巨头在广告系统中引入AIGC后，点击率显著提升，验证了生成式AI对广告链路的重构能力。
交互端：智能NPC、互动影视、AI陪伴等新型体验陆续落地。虽然尚未诞生现象级2C娱乐爆款，但用户行为已在悄然改变，截至2025年10月，ChatGPT全球月活用户（MAU）已突破10亿，其产品形态也正从工具向“超级应用+生态系统”演进。
另外一方面就是，当前算力等具备持续业绩支撑的方向表现比较不错，但多数应用类标的尚未超越2023年上半年高点。
写在最后当前AI行情或许并非退潮，而可能是从单一算力叙事，转向多元应用落地的新阶段。
硬件仍是地基，但在1000万用户下载、10亿MAU、30秒生成应用等真实数据背后，AI应用或许值得我们关注。
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