2025年Q3，蔚来宛如一颗耀眼的新星，在新能源汽车市场中绽放出夺目光芒，多项数据创下历史新高。然而，Q4的征程已悄然开启，挑战与机遇并存，蔚来能否延续辉煌，成为众人瞩目的焦点。

Q3的蔚来，堪称“全面爆发”。交付量一路狂飙，第三季度交付87,071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8%，9月、10月更是连续刷新月交付纪录，10月更是首次突破4万辆大关。盈利能力也显著提升，综合毛利率和整车毛利率均创近三年新高，且连续三季度提升，亏损持续收窄，现金流转正，现金储备增加，抗风险能力大大增强。营收同样创历史新高，多品牌战略成效初显，乐道L90上市首月交付破万，三品牌协同效应增强。

但Q4的挑战也接踵而至。交付目标极具挑战性，Q4需交付12 - 12.5万辆，月均4 - 4.17万辆，远超历史最高月交付，且要持续三个月。虽10月已破4万辆，但后续能否保持存疑。毛利率压力增大，年底促销季可能引发价格战，削弱定价能力，多品牌并行带来的生产复杂性也会影响成本控制。

产能与供应链瓶颈同样棘手。新ES8订单超6万辆，但2025年产能仅4万辆，排产压力巨大。核心零部件存在单源依赖风险，三品牌并行对供应链管理要求更高，零部件供应稳定性面临考验。市场竞争也愈发激烈，智已、理想、小鹏等头部品牌持续发力，加剧高端市场竞争，新能源车市场价格战迹象已现，盈利空间受挤压。此外，季节性因素也不容忽视，Q4车市难以依赖年底消费热潮大幅提升交付量，北方地区冬季低温还可能影响电动车性能和消费者购买意愿。

不过，蔚来也并非毫无胜算。10月的强劲交付势头、毛利率的提升、现金流转正以及新车型的受欢迎程度，都为其Q4征程增添了底气。若能保持10月交付势头，合理控制促销力度以维持毛利率，同时积极解决供应链瓶颈，蔚来有望实现Non - GAAP盈利。

2025年Q4，对于蔚来而言，是一场硬仗，但也是一次证明自己的绝佳机会。它能否在挑战中突围，续写辉煌篇章？让我们拭目以待。你觉得蔚来Q4能达成目标吗？