12月19日江苏银行尾盘集合竞价出现36.69万手卖单砸盘，让不少投资者心头一紧。

这波看似猛烈的砸盘，并非公司基本面生变，而是一场早已注定的"被动调仓大戏"——随着富时中国A50指数调整正式生效，跟踪该指数的被动基金按规则集中卖出，造就了这场短期流动性波动。

回顾近期脉络，江苏银行经历了两次关键指数调整：12月12日从中证A500指数调出，12月19日再被富时A50指数剔除，两次调整累计引发超20亿元被动卖出。

这类卖出行为的核心逻辑的是指数基金的"复制义务"，与公司经营状况无关，就像演员因节目编排调整暂时离场，而非自身表现不佳。

被动资金的集中抛售虽造成短期盘面压力，但也快速释放了潜在抛压，形成"利空出尽"的典型格局。

抛开短期波动，江苏银行的基本面依然扎实。

作为深耕江苏区域的头部城商行，其85%业务扎根GDP全国第二的江苏市场，依托500家网点覆盖90%县域的渠道优势，构建了稳固的业务护城河。

2025年前三季度，公司实现营收671.83亿元、净利润305.83亿元，同比分别增长7.83%和8.32%，不良贷款率低至0.84%，拨备覆盖率达322.62%，盈利能力与风险抵补能力均处于行业较好水平。

当前0.76倍的PB估值与5.3%的预期股息率，在头部城商行中具备突出的配置吸引力。

从市场逻辑看，两次指数调整带来的被动卖出已全部落地，短期最大的不确定性因素已然消除。

历史数据显示，指数调整引发的被动抛售完成后，优质标的往往会回归自身价值轨道，而江苏银行目前筹码结构优化、估值调整充分，正吸引长线资金关注。

对于投资者而言，不必被短期的盘面波动裹挟情绪，更应看清这波砸盘的"技术性本质"——当被动抛压宣泄完毕，基本面稳健、估值低估的江苏银行，有望迎来估值修复的反弹行情。

市场永远在波动中前行，短期的调整往往是长期布局的契机。

江苏银行的这波"被动砸盘"，既不是基本面的否定，也不是趋势的逆转，而是一次价值与情绪的短暂背离。

随着抛压出清，其扎实的经营根基、清晰的增长逻辑终将主导走势，反弹窗口已在波动中悄然打开。