上周，主动权益公募基金的2026年2季报已全部披露完毕，从公开数据信息可以看到：

电子持仓占比高达43%+，环比一季度增加21%+；通信持仓占比近17%，环比一季度增加近4%。两者均创出历史持仓新高，合计占比超过60%，令人瞠目结舌。

最惨的食品饮料持仓占比仅1.6%，环比一季度下降2.7%；医药生物持仓5.5%，环比一季度下降3%，两者均为历史持仓最低水平。

除电子、通信、机械设备、建筑材料外，其它全部行业的持仓占比，较一季度均呈环比下降态势。持仓占比最高的前五行业，集中度达到79.3%，为历史最高水平。

细看这一组数据，大体从资金层面解释了二季度极端行情升级的缘由。

一方面，“光芯”等AI基建热门股基本都从属于电子+通信行业，既然60%的机构持仓都涌向这里，那么它们不涨，谁涨呢。

另一方面，资金都被吸引到“光芯”之中，其他行业的持仓占比均在下降（资金流出），表现至二级市场，自然只能是以普遍下跌收场。

不过，除了对市场现象的结果进行解释之外，数据的更大意义是对未来走向的揭示：

1、虽然从长期看，M2持续超发，市场总资金量会越来越大，但是在某一个相对固定时间阶段，市场资金量是有限的，A都吃了，B就只能少吃或者没得吃。

然而，如果你就此认为应该跟A、去B，那就完全搞错了方向。

因为场内资金属于沉淀筹码，真正推动股价上涨靠得是场外资金，如果资金都集中在A，那么也就意味着场外可持续推动A的资金已相当有限。

也正是这个逻辑的存在，所以从历史规律来看，A股单一行业占比上限大约在20%左右，接近这个占比，资金就会后续不继，导致抱团瓦解（不涨，自然有存量资金会撤退）。

相反B里面的存量资金呈枯竭态势，稍微来点有生力量，很可能就会带来明显的刺激回升效应。

2、2026年2季度通信持仓占比近17%，接近20%警戒线；电子持仓占比达43%+，远超20%警戒线。特别是后者，属于极其罕见的现象。

这也预示着从资金层面看，“光芯”炒作已经见顶。

其中的道理很简单，钱都在里面了，推动继续上涨的力量又该从哪里来呢？除非其他的行业板块全部退市，否则只要继续存在，就必须维持基本的配置比例，早已榨无可榨。

2、食品饮料持仓占比从巅峰期的18%，下降至仅1.6%，同样也表明该板块已跌无可跌。因为只要不从A股中退市剔除，就必须保持最低配置，压根就没有什么大规模卖盘可言。

我们知道底部之所以能够形成，并不是突然有大量资金介入，而是抛盘消失，供求关系逐渐得到逆转。7月份市场遭遇回调，但食品饮料板块却出现回暖，恰恰就是这种现象的体现。

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