文：郭楚妤

编辑：侯煜

长视频行业格局持续重塑，整体发展节奏大幅放缓，存量竞争进入白热化阶段。

曾经稳居行业第一梯队，凭借头部影视内容与流量壁垒站稳脚跟的爱奇艺，如今早已褪去高速增长光环。近两年，平台市值大幅缩水、用户粘性持续走低、内容口碑起伏不定。

在此背景下，爱奇艺的运营逻辑发生明显转向。近期，龚宇高调抛出 AI 艺人布局相关激进观点，大肆推进虚拟艺人商业化、放大AI创作概念，相关言论迅速引爆全网，# 爱奇艺疯了# 等话题接连冲上热搜。

实际上，爱奇艺内部并非不懂此番言论的分量。高管团队本想借前沿科技概念制造声量、对冲流量颓势，现实却迅速迎来反转。多位头部艺人工作室集中发布官方声明，集体辟谣未授权 AI 形象使用、未达成相关合作，直接戳破宣传包装，让这场转型造势沦为大型舆论翻车现场。

喧嚣的舆论热度背后，资本市场保持高度冷静。持续走低的股价、不断收缩的估值，直观反映出市场对爱奇艺当下经营现状与未来发展前景的深度担忧。

长期以来，百度作为爱奇艺控股股东，持续为平台输送流量、资金与产业资源，是其稳定发展的核心后盾。但随着百度集团战略全面倾斜人工智能、自动驾驶等核心赛道，非核心业务资源配比持续调整。

叠加爱奇艺负面舆情频发、盈利周期漫长、长期难以实现健康造血，外界普遍疑问，百度多年以来的扶持节奏是否即将生变。资本层面的态度转向，直接决定爱奇艺后续的生存空间与转型上限，这也是龚宇团队当下必须直面的核心难题。

股价大跌，资本市场估值持续下滑

爱奇艺近期在二级市场表现持续疲软，股价长期处于下行通道，不断刷新阶段低位。对比行业鼎盛时期，企业整体市值出现断崖式回落，至4月24日收盘，爱奇艺最新市值为11.29亿美元，股价为1.17美元，相较其巅峰股价46美元跌落97.46%。

放眼整个长视频行业，整体经营环境遇冷，全行业普遍面临增长瓶颈与盈利难题，但爱奇艺估值下滑幅度远超同行，充分体现资本市场对其发展的悲观预期与谨慎态度。

行业周期下行带来的冲击客观存在，但现阶段估值持续走低，截止2026年3月23日的市净率（PB）仅为0.64，而爱奇艺历史最高PB曾达25.40，根据GuruFocus（价值大师），爱奇艺自上市以来的历史最高PB曾达25.40，近十年中位数约为4.20。基于此测算，当前PB较历史中位数已偏离约85%。

市净率PB等于股价除以每股净资产，当PB小于1时，说明市场普遍看衰企业，认为公司资产存在贬值压力，这类企业大多属于夕阳产业，业绩增长基本陷入停滞。

造成此局面的核心原因在于，市场对企业成长潜力、盈利落地能力以及战略转型成效的深度质疑。市场交易情绪低迷，资金入场意愿薄弱，整体交易活跃度不足，进一步压缩了爱奇艺在资本市场的调整与缓冲空间。

头部投资机构持仓策略趋于保守，公募基金、外资持续调仓减持，散户及普通投资者普遍保持观望。长视频赛道本身投入成本高、回报周期长，阶段性收支失衡已是行业常态，但资本更看重企业稳定的造血能力、清晰的业务规划以及可控的风险隐患。

2026年4月22日，摩根士丹利将爱奇艺目标价从2.10美元大幅下调至1.50美元，保持"持平大盘"（Equal Weight）评级。大摩预计第一季度将表现"低迷"，收入和利润均下滑。尽管大摩认为爱奇艺向去中心化、创作者主导的内容生态转变是积极的一步，但预计需要约6个月的准备时间才能看到实质性改善。此外，4月23日，招商证券（香港）维持爱奇艺"买入"评级，但将目标价由2.70美元下调至1.80美元；4月22日，富瑞维持爱奇艺"买入"评级，目标价由2.22美元降至1.82美元。

直接导火索：AI 艺人争议发酵，转型造势沦为舆论翻车

近期让爱奇艺强势闯入大众视野的，并非优质剧集上新、内容体系升级，而是一系列极具争议的 AI 演艺赛道相关言论。

具体来说，爱奇艺声称近期发布了“AI艺人库”计划，并称已有100多名艺人入驻。围绕 AI 艺人落地应用、智能内容创作、虚拟偶像替代真人等方向，平台输出大量超前且激进的行业观点，试图塑造科技转型标签，快速抢占 AI 文旅、数字内容赛道舆论高地。

从行业发展角度来看，立足前沿技术开展产业创新探索，是企业突破发展瓶颈的合理选择。但在自身内容产出效率下滑、自然流量持续流失、行业声量逐步衰退的关键阶段，强行集中输出极具争议的超前理念，极易引发外界过度解读，放大平台经营焦虑。

在该话题热度快速攀升的同时，爱奇艺宣传推广中的合规漏洞逐步暴露。网传在对“AI艺人库”概念的大范围宣传过程中，网传爱奇艺在未获取完整肖像授权、未签订正式合作协议的前提下，擅自使用多位艺人形象用于商业包装与品牌宣传。事发之后，众多艺人工作室集中发声辟谣，明确切割合作关系，否认 AI 形象授权，部分团队同步启动合规核查，彻底击穿平台宣传话术。

一场本应聚焦科技升级、产业革新的正面品牌传播，最终演变为全网热议的负面舆情，直接损耗品牌口碑与大众好感度。过度依赖话题化、争议化的传播模式，一味追求短期流量热度，忽视合规底线与行业规则，让爱奇艺的品牌形象持续受损。

抛开单次决策失误来看，这场舆论风波有着深层现实诱因。内容创作投入产出失衡，爆款内容断档，营收增长陷入停滞，平台行业声量持续走低。为缓解关注度下滑危机，维持行业曝光度，爱奇艺选择以 AI 新概念为包装，用激进言论制造传播热点，以此对冲经营颓势。

在平台已连续一年股价暴跌的处境之下，这场AI艺人风波非但没能说服市场，反而加深了对爱奇艺基本面疲弱、管理层决策失当的负面判断，进一步刺穿其本就脆弱的资本信任。

深层原因：会员增长全面遇阻，行业口碑持续承压

付费会员业务，长期稳居爱奇艺营收核心支柱，是平台维持现金流运转的关键。近年来，行业存量竞争加剧，爱奇艺会员增长彻底触及天花板，存量用户留存难度不断加大。

根据极光月狐的数据，2026年3月手机应用（非游戏）TOP100榜单里，爱奇艺排行为23，MAU（月活跃用户数量）为27440，年下降16%。平台多次调整会员定价体系、推出阶梯式收费模式，却并未同步优化观看体验，站内广告泛滥、强制弹窗、超前点播争议等问题长期存在，直接削弱用户续费意愿，核心营收基本盘持续承压。

图源：月狐数据

内容创作与储备能力，是长视频平台的核心竞争力，也是维系用户粘性的根本。

当前，爱奇艺优质头部内容产出节奏放缓，年度爆款剧集、标杆综艺数量锐减，《种地吧3》《喜剧之王单口季2》等头部“综N代”节目播放量均出现下滑。

2025年《种地吧2》有效播放量为5.6亿，而2026年的《种地吧3》为4.1亿，同比降幅达27%；《综艺之王单口季》第一季4.7亿，第二季3.9亿，播放量下滑明显。

高额的内容投入无法有效转化为流量、口碑与商业收益，例如，投资1.5亿的《危险关系》在三大卫视加爱奇艺独播的配置下收视滑铁卢，演员立场争议引发抵制，被嘲“1.5亿扔水里没听响”。

平台内容品质良莠不齐，同质化剧集扎堆，投资2.5亿的《冰湖重生》作为《楚乔传》续作，豆瓣仅3.2分，62.6%观众打一星，播放量跌破500万，未达到观众期待，反让九年前的原作《楚乔传》单日播放量增长，观众宁愿重温旧作，也不愿再为同质化的套皮作品买单。

会员、广告两大核心营收板块双双增长乏力，进一步放大经营压力。缺少优质内容持续引流，品牌广告投放意愿降低，商业合作空间持续收缩，双向疲软之下，企业整体盈利难度大幅提升。

不可否认，短视频、微短剧持续抢占用户时长，长视频赛道整体收缩，是全行业共同面临的发展困境。但相较于同行收缩成本、稳健运营、深耕精细化管理的发展策略，爱奇艺长期争议缠身。因收费规则混乱、会员权益缩水、运营模式粗放等问题，多次受到监管提示与官媒点名，负面舆情常态化。

在同行稳步修复口碑、收缩战线过冬的背景下，爱奇艺频繁陷入各类运营争议与舆论风波，内外口碑差距持续拉大，日常经营面临更强的舆论约束。外部赛道竞争挤压，内部内容与运营短板凸显，多重压力交织，让爱奇艺近几年的发展始终深陷被动。

终极追问：长视频行业的旧王，会被百度放弃吗？

百度作为爱奇艺创始控股股东，在平台成长初期，依托自身流量生态、技术储备与资金实力，提供全方位扶持，双方形成深度协同的发展格局。伴随百度集团战略全面迭代升级，人工智能、自动驾驶、大模型等前沿业务成为核心发力点，爱奇艺在集团整体业务布局中的战略权重大幅下降。【延伸阅读：百度回血有多难？」

据百度内部信息显示，集团长期保持固定的投资逻辑：聚焦行业风口，对前沿赛道进行前瞻性布局，前期资源投入充足；一旦业务长期盈利不及预期、发展方向与集团核心战略脱节，便会主动调整资源配比，缩减资金投放、弱化流量倾斜，放缓业务扶持力度，这一调整逻辑已在多项非核心业务中落地实践。

复盘百度过往投资布局不难发现，对于热度回落、盈利乏力的非核心业务，集团极少采取直接关停、公开切割的激进方式，更多以渐进式收缩为主。

例如在2015年，百度关闭了运营近十年的百度空间；更早的电商平台百度有啊（2008年上线）也因为转型失败的原因于2011年关停；百度音乐由千千静听演化而来，最终低价出售离场；2025年12月，百度脑图发布停服公告，于2026年3月31日正式停止服务；参考过往操作，若爱奇艺业绩不出现明显的改善，未来百度大概率有被弃养的可能。

百度会逐步缩减爱奇艺资金注入，减少站内流量导流，弱化双品牌联动，通过温和、平缓的方式，逐步降低战略绑定与资源依赖。

不过，现阶段的爱奇艺，长期处于收支失衡状态，需要源源不断的资金输血维持日常运营，叠加负面舆情频发，不仅难以创造正向收益，还会对百度集团品牌形象、财报表现形成拖累。

持续加码投入，需要长期承担经营亏损；直接切割剥离，又需兼顾市场舆论与品牌口碑，百度在资源取舍之间陷入两难。

这也将是龚宇团队长期需要面对的现实困境。短期之内，爱奇艺不会出现突发性经营危机，但在股东资源持续收缩的大趋势下，平台话语权将不断弱化，转型与经营难度持续升级。曾经风光无限的长视频龙头，在集团战略迭代与行业格局变革的双重冲击下，正一步步走向边缘化，未来发展充满不确定性。

文中部分数据来源：极光月狐 | 手机应用 & 小程序 TOP100 榜：AI重构手机应用，民生赋能小程序