上周五，有三件事集中发生。

据 FT 报道，OpenAI 把这一轮融资的目标从 300 亿美元下调到 200 亿美元左右，估值从原先开价的 1.4 万亿美元降到 1.25 万亿美元。

同一天 FT 还报道，黑石告诉投资人，Anthropic 上市后可能拿不到投资级信用评级，更可能落在 BB 档。

这些说法都有一点事实依据，但对照 FT 原文、公司财报和 Anthropic 的招股书，大部分结论站不住。

AI 公司需要的钱已经多到风险投资很难满足，它们开始大规模借债。

Anthropic 这笔 630 亿美元的融资叫「北极星计划」，用途是租用谷歌 1.5 吉瓦的芯片算力，形式是贷款。

惠誉、穆迪、标普这三家主要评级机构，到现在都还没有给 Anthropic 正式评级。

Kroll 给了 BB+，DBRS 给了 BB。

FT 的原话是「high junk」，意思是非投资级里最好的那一档。

现在的 1.25 万亿美元，比 7 个月前高了约 47%。

估值缩水指的是新一轮价格低于上一轮，这次并没有发生。

资金并没有离开 AI，有一部分被分流给了 Anthropic。

今年 10 月纳指跌了约 5.3%，而且是从本月早些时候的历史最高点开始回落的。

下个月 Anthropic 上市，是一个直接的检验。

一个真正陷入寒冬的市场，很难接住这么大的 IPO。

参考资料：

https://www.ft.com/content/59383c7f-8d82-493f-bf01-d2e862a1018f

https://www.ft.com/content/7a3ad950-1b3b-4d9e-8c15-65a61ae6180f

编辑：马可